提要

5月15日国家金融监督管理总局发布2026年一季度险资运用数据，全行业资金运用余额环比增加9582亿元至39.44万亿元，环比增速2.49%。一季度险资股票、证券投资基金、长期股权投资三大权益类资产合计余额突破8.89万亿元，规模与占比同步抬升，股票投资占比创2022年以来峰值。险资跳出传统金融舒适圈，增配家电、煤炭、食品饮料等板块，减持银行、电信板块。权益配置火热下，72家人身险公司投资收益率“冷暖不均”，仅人保寿、新华养老投资收益率破2%，平均综合投资收益率仅0.44%。从配置结构看，险资向权益类资产和股权投资倾斜；券商指出险资一季度增配家电减配银行，背后有消费、周期及估值等逻辑，且受负债端、利率、政策等因素推动。中泰证券预计险资股基增量资金约7133亿元，险资在资本市场话语权逐步提升，但一季度险资投资难言乐观。【新浪财经链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，险资市场的一系列数据变化具有重要的参考价值。首先，险资规模持续扩大，2026年一季度全行业资金运用余额从38.48万亿元增至39.44万亿元，环比增速2.49%。这表明险资整体实力不断增强，对于与之合作的商业银行而言，意味着有更多的资金可以参与到金融市场中，增加了业务合作的可能性。 权益类资产方面，一季度险资股票、证券投资基金、长期股权投资三大权益类资产合计余额突破8.89万亿元，环比2025年末增长超3400亿元，增速达4.22%，规模与占比同步抬升。其中，股票投资占比创下2022年披露数据以来的峰值。这显示出险资对权益类资产的配置意愿增强，商业银行在授信业务中可以关注相关权益类资产投资的企业，评估其发展潜力和风险，对于有险资投入且前景良好的企业，可以适当考虑给予授信支持。 在不同类型险资投资中，各有特点。股票投资方面，2026年一季度全行业股票投资余额3.84万亿元，较2025年四季度环比增加1025亿元，增速2.74%；占比9.73%，环比微升0.02个百分点。人身险公司和财产险公司股票配置占比均创下峰值。证券投资基金环比增长大幅提速，2026年一季度全行业证券投资基金余额2.07万亿元，较2025年四季度环比增加985亿元，增速5.00%；占比5.24%，环比提升0.12个百分点。长期股权投资余额环比增长最多，2026年一季度全行业长期股权投资余额2.98万亿元，较2025年四季度环比增加1424亿元，增速5.02%；占比7.55%，环比提升0.18个百分点。商业银行可以根据这些投资的增长趋势和占比变化，对相关企业的资金状况和发展前景进行更准确的评估，从而在授信业务中做出更合理的决策。 从险资的行业偏好来看，一季度险资增配家电、煤炭、食品饮料等兼具防御性与弹性的板块，减配银行、电信等前期涨幅过高、股息率回落的板块。虽然银行板块在险资重仓股权重里仍独占52.9%，但这种偏好变化也提醒商业银行，在授信业务中要关注行业发展动态，对于被险资减持的行业企业，要更加谨慎地评估其授信风险；对于被增配的行业企业，可以在风险可控的前提下，考虑给予一定的授信支持。 然而，险资投资收益方面存在“冷暖不均”的情况。72家人身险公司一季度平均综合投资收益率仅0.44%，仅人保寿、新华养老投资收益率破2%，还有16家保司综合投资收益率为负。这反映出险资投资市场存在一定的风险，商业银行在与险资相关企业进行授信业务时，要充分考虑企业的投资收益情况，评估其还款能力和风险承受能力，避免因险资投资收益不佳而导致企业出现还款困难的情况。 中泰证券在2026年中性假设下预计，险资股基增量资金约7133亿元，且险资在资本市场话语权逐步提升。这意味着未来险资在市场中的影响力将进一步扩大，商业银行可以加强与险资的合作，通过险资的投资方向和偏好，挖掘潜在的优质授信客户，同时也可以借助险资的专业投资能力，提高自身在授信业务中的风险评估水平。