提要

上周（5 月 11 日至 15 日），A股 资金面分化格局显现。主力资金加速流出，单周净流出 2646 亿元，较上周激增近 9 倍，低估值防御与政策受益板块成资金“避风港”，科技与新能源遭集中抛售；ETF 资金方面，股票型 ETF 整体份额连续缩水，资金从宽基向细分行业轮动；杠杆资金呈现“余额高位续增、交易占比持续回落”的边际降温特征，融资买入占比五连降跌破 10%，杠杆资金极致抱团科技成长，集中流出军工、新能源上游及消费板块。【和讯网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，A股市场资金面的这些变化蕴含着诸多风险与机遇。主力资金单周净流出2646亿元，较上周激增近9倍，机构高位兑现意愿强烈。这表明市场短期波动加剧，企业经营环境的不确定性增加。对于已获得授信的企业，商业银行需密切关注其资金链状况，尤其是那些处于科技与新能源等遭集中抛售行业的企业，如电池净流出-266亿元、元件流出-211.7亿、半导体流出-206.2亿等，这些企业可能面临资金紧张问题，还款能力或许会受到影响，应加强贷后管理，及时评估风险。 ETF规模由增长转为减少1614亿元，长期配置资金风险偏好回落。股票型ETF份额从19417亿份降至19251亿份，规模指数ETF（宽基）份额从5243亿份骤降至5030亿份，单周减少213亿份。这反映出市场整体风险偏好下降，企业通过资本市场融资难度可能加大。商业银行在授信时，对于依赖股权融资补充资金的企业，要充分考虑其融资渠道的变化，合理评估其偿债能力。 杠杆资金呈现“余额高位续增、交易占比持续回落”的边际降温特征，融资买入额占A股成交额比例从周一10.51%降至周五9.82%，创周内新低并跌破10%关口。两融余额增至28828亿元高点后周五单日回落63亿元，融资余额周五减少58亿元，增量追涨动能明显衰减。这意味着市场上高风险偏好资金的活跃度降低，企业通过杠杆融资的规模和意愿可能下降。商业银行在为企业提供授信时，要关注企业是否过度依赖杠杆融资，避免因杠杆资金撤离导致企业资金链断裂。 不过，市场也存在一些积极因素。低估值防御与政策受益板块成为资金“避风港”，白色家电以10.2亿元居首，家居用品、光伏设备均获超6亿元加仓，化学制品、工程机械、股份制银行净流入均超3亿元。对于处于这些行业的企业，其经营稳定性相对较高，商业银行可以在风险可控的前提下，适当增加授信支持，助力企业发展。同时，杠杆资金极致抱团科技成长，半导体融资净买入214.77亿元居首，通信设备135.38亿元紧随其后。对于科技成长行业中具有核心竞争力和发展潜力的企业，商业银行可以结合其技术优势、市场前景等因素，提供合适的授信产品和服务。