提要

5月14日，中金公司发布报告维持阿里巴巴 - W“跑赢行业”评级，港股目标价172港元，美股目标价178美元，较当前股价有30%和32%上行空间。阿里巴巴2026财年全年收入达10236.7亿元，同比增3%，净利润1059.04亿元，第四财季云智能集团收入同比增38%，AI相关产品收入占比首破30%。中金下调FY27和FY28收入预测3%和4%，上调FY27和FY28 non - GAAP净利润预测9%和5%，采用SOTP估值，基于FY27给予电商业务8倍市盈率和云计算业务8倍市销率。【观点网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，阿里巴巴的财务数据展现出其在行业中的地位和发展态势，为银行授信提供了重要参考。 2026财年阿里巴巴全年收入达10236.7亿元且同比增长3%，净利润1059.04亿元，这表明其整体业务具有一定的规模和盈利能力，具备较强的偿债能力，为银行授信提供了基础保障。第四财季云智能集团收入同比增长38%，AI相关产品收入占比首次突破30%，这显示出阿里巴巴在新兴技术领域的发展潜力，新兴业务的良好发展有助于提升其未来的市场竞争力和收入稳定性，增加了银行对其授信的信心。 不过，中金下调FY27和FY28收入预测3%和4%，这意味着阿里巴巴未来收入增长可能面临一定压力，可能会影响其偿债能力。但上调FY27和FY28 non - GAAP净利润预测9%和5%，说明通过云计算利润率提升和闪购业务优化，盈利能力有望增强。 银行在进行授信业务时，需综合考虑这些因素。一方面，阿里巴巴的规模和盈利能力使其具有一定的授信价值；另一方面，要关注收入增长的不确定性。在授信额度设定上，可根据其现有业务规模和盈利能力确定基础额度，同时考虑新兴业务的发展潜力适当给予一定的弹性额度。在授信期限上，可结合其业务发展周期和财务状况，合理安排短期和长期授信比例。对于可能影响偿债能力的因素，如收入增长压力，银行应加强贷后管理，密切关注其业务发展动态和财务指标变化，及时调整授信策略，以保障银行资金安全。