提要

2025 年生猪供给充足致价格下跌，2026 年一季度生猪养殖行业亏损加剧，下滑趋势 4 月末好转。5 月可关注猪价变化，猪价企稳回升则相关上市公司业绩有望改善。4 月下旬生猪价格扭转连跌态势，近期在市场和政策作用下猪价企稳回升。行业亏损加剧，政策端发力或加强产能调控，东兴证券认为产能去化通道已开启，猪价有望下半年迎向上拐点。一季度生猪养殖板块亏损大，国金证券指出政策持续加码产能调控，短期产能去化或加速，中长期行业有稳固利润中枢，建议优选低成本优质企业。【四川在线链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，生猪养殖行业的现状和未来趋势需重点关注。2025年生猪供给充足使价格下跌，2026年一季度行业亏损加剧，2026年一季度生猪养殖板块共计实现收入1158.35亿元，同比下滑2.56%；实现归母净利润共计亏损75.08亿元，同比由盈转亏。这表明行业经营压力较大，商业银行对生猪养殖企业授信时需谨慎评估其偿债能力。 不过，近期猪价出现好转迹象。2026年4月下旬，生猪(外三元)每公斤9.8元，与4月中旬相比上涨了0.8元，涨幅为8.9%；4月第4周，全国生猪平均价格每公斤10.0元，环比上涨2.6%，同比跌幅较上周收窄1.3个百分点，且截至目前全国生猪均价已较前期低点每公斤累计回升1元以上。这显示市场调节和政策调控起到了一定作用，若猪价企稳回升趋势延续，相关上市公司业绩有望改善，企业偿债能力也可能增强。 政策端持续加码产能调控，预计未来产能调控会进一步加强，产能去化通道已开启且有望逐步加速，猪价有望在2026年下半年迎来向上拐点。这意味着行业未来有一定的发展机遇，但在产能去化过程中，部分企业可能面临淘汰，商业银行在授信时要筛选出优质企业。头部企业成本优势明显，在产能调控完成后盈利弹性更好，可作为授信的优先选择对象。同时，行业成本差距较大，商业银行需关注企业成本控制能力，优先支持低成本优质企业，以降低授信风险。