提要

截至目前，除3家机构外，35家保险资管机构披露2025年财报，合计营收484.45亿元，增长14.9%，净利润218.64亿元，增长18.3%。“三巨头”国寿资产、泰康资产、平安资管业绩亮眼，营收和净利润双位数增长，源于资产管理费和投资收益增长，资产管理费是营收增长“主力军”，养老金融和第三方业务成新增长引擎。2025年“万亿级”机构从8家增至11家，业绩有分化。行业规模扩容同时，头部与中小机构差距拉大，“马太效应”明显，是规模效应、资产能力、客户结构三重因素作用结果。专家认为中小机构应从“同质竞争”转向“差异化生存能力构建”，从凝聚规模优势和强化内部风控两方面改善经营业绩。【中国银行保险报链接】

数据眼

从商业银行授信业务的角度来看，保险资管行业的这些数据蕴含着丰富的信息和风险考量。 在营收和利润方面，2025年35家保险资管机构合计营收484.45亿元，比上年增长14.9%；合计净利润218.64亿元，比上年增长18.3%。“三巨头”国寿资产、泰康资产、平安资管表现亮眼，营收和净利润均双位数增长。国寿资产2025年营收82.5亿元，同比增长23.1%；净利润49.16亿元，同比增长27.5%。泰康资产营业收入79.26亿元，同比增长26.2%；净利润40.24亿元，同比增长41.5%。平安资管营业收入50.07亿元，同比增长23.8%；净利润30.55亿元，同比增长24.6%。这表明这些头部保险资管机构盈利能力强、发展态势良好，若向其授信，违约风险相对较低。商业银行可考虑为其提供较大额度、较长期限且利率相对优惠的授信，以支持其业务拓展。 资产管理费收入是保险资管公司营业收入增长的“主力军”。泰康资产2025年度资产管理费收入大幅增长至76.58亿元，同比提升33.1%；平安资管2025年资产管理费收入41.13亿元，占比82.1%，同比增加25.7%。这说明资产管理费收入稳定且增长趋势明显，对于依赖此收入的保险资管机构，商业银行在授信时可将其作为重要参考指标，评估其还款能力。 在资产规模上，2025年保险资管“万亿级”机构从8家增至11家，国寿资产合并受托管理规模突破7万亿元；平安资管受托资产管理规模达6.17万亿元；泰康资产管理资产总规模4.8万亿元。较大的资产规模意味着更强的抗风险能力和市场竞争力，商业银行向这些机构授信时，可基于其资产规模提供更高的授信额度，以满足其业务发展需求。 然而，行业分化加剧是需要关注的风险点。排名前十的保险资管机构2025年营业收入合计达373.39亿元，占35家保险资管机构2025年营业收入总体的77.1%。23家营业收入10亿元以下的保险资管机构中有7家营业收入同比下滑，5家营业收入、净利润双双下滑。头部机构与中小机构差距逐渐拉大，中小机构面临规模效应、资产能力、客户结构等方面的劣势。商业银行在向中小保险资管机构授信时，需更加谨慎，充分评估其风险状况，可适当降低授信额度、缩短授信期限或提高利率，以覆盖潜在风险。同时，对于有潜力通过凝聚规模优势、强化内部风控来改善经营业绩的中小机构，可给予一定的支持和引导。