提要

过去两年锂电设备行业调整，海目星进入蓄力阶段，2025年营收42.17亿元，净利润短期承压，但完成三场关键转型，为长期增长筑牢根基。其韧性增长是内部体系化升级主动破局，契合行业扩产趋势，2025年新增订单约95亿、在手订单123亿创新高，经营现金流改善。在锂电装备领域，海目星是电池技术迭代核心赋能者，前瞻布局下一代电池技术；全球化是其打开盈利天花板关键，2025年海外新签订单达24.5亿。2025年海目星成为平台型企业，多赛道协同成型，消费电子、光伏、钣金、医疗激光等业务均有进展。2025年四季度和2026年一季度数据改善，进入价值兑现期。2026年是其“战略突破与价值兑现年”，将兑现前期投入成果，已跨过行业分水岭。【高工锂电链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，海目星在2025年及2026年展现出的多维度数据表现，为其授信申请提供了有力支撑。 2025年海目星全年营收42.17亿元，虽净利润短期承压，但全年新增订单约95亿元，同比增长约90%，年末在手订单高达123亿元，同比大增76%，且在手订单体量已是全年营收的近3倍。这表明企业业务拓展能力强劲，未来1 - 2年业绩释放有坚实基础，具备较强的还款潜力。同时，2025年经营活动现金流净额达7.91亿元，实现大幅正向增长，合同负债同比提升65.87%，显示出资金周转效率与经营安全边际显著提升，能有效保障银行贷款资金的安全性。 研发投入方面，2025年全年投入6.13亿元，同比增长26.95%，研发占比攀升至14.54%。高额的研发投入为企业构筑长期技术壁垒，有助于提升产品竞争力和市场份额，从而增加未来盈利能力，降低银行授信风险。 在各业务板块，锂电业务2025年新签订单65亿元，同比激增87%，在手订单93亿元，增长63%，深度绑定全球头部电池厂商；海外新签订单达24.5亿元成为增长核心引擎，且境外业务毛利率高达49.04%。消费电子业务新签订单同比增长65%，在手订单大增180%；光伏业务2025年新签订单增长35%，在手订单翻倍；钣金业务新签订单暴增213%。多业务板块的良好表现说明企业多元化布局成功，降低了对单一赛道的依赖，抗周期能力增强，进一步保障了还款能力。 从行业趋势来看，据GGII数据，2025年以来我国锂电产业链迎来“第三轮”扩产周期，预计2026年锂电池新增有效产能将超700GWh，带动锂电设备市场规模增长超650亿元。海目星精准踩中需求风口，有望在行业发展中进一步受益，提升自身价值。 2026年一季度单季营收13.17亿元，同比增长144.36%，归母净利润2521万元同比扭亏，经营现金流达13.04亿元，同比暴增1447.95%，合同负债环比增长44%。这些数据表明企业经营状况持续改善，正处于价值兑现期，增强了商业银行对其授信的信心。 综合考虑，海目星在业务拓展、现金流状况、研发实力、多业务布局以及行业趋势等方面表现良好，具备较强的还款能力和发展潜力。商业银行可在合理评估风险的基础上，为海目星提供适当的授信支持，助力企业进一步发展。