提要

行业周期重构，全球一次性手套行业向优质龙头集聚。英科医疗凭借规模、运营及全球化布局保持稳健经营。2025年年报及2026年一季报显示其营收增长、现金流净额大增、资产总额提升。公司筑牢产业根基，产能规模全球首位，有规模效应与成本优势，技术升级提升效率与品质，推进供应链垂直整合。经营现金流强劲，构建安全保障，虽净利润有波动但基本面韧性不改，盈利质量提升，全球化布局并拓展多元业务。坚持创新驱动，研发投入高，推出创新产品，完善技术储备与创新体系，推进绿色低碳转型，绿色发展能力转化为竞争力。英科医疗已实现关键跨越，锚定2026年五大经营重心，有望打开高质量成长空间。【工联网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，英科医疗展现出诸多值得关注的优势，具备较高的授信价值。 在营收和现金流方面，2025年英科医疗实现营业收入99.26亿元，同比增长4.23%，创下近四年新高；经营活动产生的现金流净额达18.85亿元，同比大增74.69%。2026年一季度实现营业收入28.87亿元，同比增长15.76%。强劲的营收增长和充沛的现金流表明企业经营状况良好，具有较强的盈利能力和资金回笼能力，能够为授信资金的偿还提供坚实保障。年末资产总额突破400亿元，较上年末增长15.77%，资产规模的增长反映了企业的实力不断增强，进一步提升了其信用水平。 产能规模上，截至2025年末，公司一次性非天然乳胶手套年化产能突破1030亿只，其中丁腈手套700亿只、PVC手套330亿只，产能规模跃升至行业内全球首位。如此大规模的产能为企业带来显著的规模效应，一方面持续摊薄厂房、设备、管理等固定成本，打开盈利空间；另一方面显著提升原材料采购议价权，在行业价格博弈中占据主动，成本优势持续巩固。这使得企业在市场竞争中更具优势，降低了经营风险，有利于授信资金的安全。 技术研发投入上，2025年公司研发投入达4.04亿元，研发费用率4.07%，显著高于行业平均水平。公司聚焦新材料、新产品、新工艺突破，成功推出Syntex™合成乳胶手套、Synmax Pro等创新产品，截至2025年末，公司及子公司拥有专利298项，覆盖原材料配方、自动化产线、智能制造等全链条环节。持续的技术创新能力有助于企业保持市场竞争力，开拓新的市场份额，为未来的发展提供动力，也增加了企业偿还授信资金的潜力。 绿色发展方面，2025年公司单只手套碳排放量降至18.14克，同比下降11.14%，提前5年达成“2030年降低25%”的阶段性目标，光伏、风电等清洁能源项目陆续落地投产，能源结构持续优化。绿色发展能力正逐步转化为市场化竞争硬实力，英科医疗先后斩获金曙光ESG实践奖、彭博绿金ESG领军企业等多项国内外荣誉，可持续发展价值获得资本市场与全球产业链的广泛认可。这不仅符合当前社会对企业可持续发展的要求，也有助于企业在全球市场中获得更有利的地位，降低因环保等因素带来的潜在风险，保障授信资金的安全。 不过，也存在一些潜在风险。尽管公司基本面韧性不改，但受财务费用增加、汇兑等非经营性短期因素影响，公司归母净利润出现阶段性波动。虽然公司已优化汇率对冲策略，拟将部分人民币贷款置换成美元或港币贷款，借助联系汇率机制与可控融资成本降低外部冲击，但汇率波动等外部因素仍可能对企业的财务状况产生一定影响。 综合来看，英科医疗在营收、产能、技术研发和绿色发展等方面表现出色，具备较强的抗风险能力和发展潜力。商业银行在进行授信业务时，可以考虑给予英科医疗一定额度的授信，但同时也需要密切关注企业的财务状况和外部环境变化，合理控制授信风险。