提要

今年一季度，受资本市场波动影响，A股五大上市险企总投资收益阶段性承压，2025年险企普遍加仓权益资产，总投资收益受市场波动影响更明显。中国太保副总裁苏罡表示，当前市场险资资产配置面临三大挑战：管控潜在利差损风险，包括负债端产品结构丰富化、资产端合理判断宏观经济和资产收益波动；获取优质资产，面临供给不足和发掘有优势资产难度增加问题；新会计准则应用使资产端管理压力增大，存在负债端期限属性与会计准则看重即期市值衡量不匹配问题。苏罡认为可从六方面应对：构建适应新环境的资产负债管理基本框架；强化主动权益投资管理能力；增强全球化配置能力；加强另类投资能力建设，推进黄金投资、关注不动产投资机会；重视ESG投资和数字化能力建设；应对新会计准则财报波动挑战，太保提前准备，优化负债端会计政策和评估方法，资产端配置优质资产，加强资产负债联动，优化考核体系。【新浪财经链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，A股五大上市险企一季度总投资收益998亿元，同比下降37%，这反映出保险行业受资本市场波动影响较大，在2025年普遍加仓权益资产后，高仓位使总投资收益对市场波动更为敏感。对于商业银行而言，在对险企进行授信时，需充分考虑这种市场波动带来的风险。 未来5至10年结构性低利率环境可能持续，保险负债成本的刚性和滞后性使固收类资产配置面临长期挑战，老的优质高收益资产到期后再投资收益率下降，这会影响险企的盈利能力和资金稳定性。商业银行授信时要评估险企应对利率下行和资产再投资问题的能力，关注其资产负债管理策略是否有效。 险企资产配置面临获取优质资产难的问题，优质资产供给不足，发掘有估值优势和稳定回报资产的难度增加。商业银行在授信时需考察险企资产质量，判断其资产组合能否保障未来的偿债能力。 新会计准则下，保险公司净利润受多种因素综合影响，短期波动显著增加，负债端期限属性与会计准则看重即期市值衡量不匹配。商业银行要关注险企在新准则下的财务表现和风险管理能力，评估其能否在长期经营增值与短期财务报表表现间找到平衡。 中国太保提出“净投资收益加成”的资产负债管理新方法论，强化主动权益投资管理能力，寻求全球化配置，加强另类投资能力建设等应对策略。商业银行在授信时可参考险企类似的积极应对措施，评估其应对挑战的能力和未来发展潜力，以降低授信风险。