提要

5月7日晚间，悦康药业公告拟以子公司杭州天龙药业为主体在杭州投资10亿元建设核酸药物基地项目，处于前期筹备阶段。该项目旨在完善核酸药物全产业链布局，承接现有在研管线研发及产业化，突破国外技术垄断。创新药研发存在不确定性，悦康药业核酸药物尚未上市。公司聚焦多赛道，形成多头并进的创新药研发格局，以天龙药业为依托布局核酸药物，在底层关键技术有布局并获专利授权。多款核酸药物获批开展临床试验。2025年业绩受核心产品影响阶段性承压，公司将优化产品结构支撑创新药业务。【证券时报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看悦康药业，其核酸药物基地项目预计总投资10亿元，这是一个规模较大的投资项目。一方面反映出公司对核酸药物领域的重视和决心，有完善全产业链布局的战略规划，具有一定的发展潜力。该项目若能成功落地，将承接现有核酸药物在研管线的研发及产业化，满足产品上市后的量产保障需求，还能突破国外技术垄断与供应链瓶颈，支撑产品中美双报及全球化布局，巩固公司在国内核酸创新药领域的行业地位，未来可能带来可观的收益。 然而，创新药研发投入大、周期长、环节多，后续临床试验进程、试验结果、注册审评审批进度均存在不确定性。截至目前，悦康药业的核酸药物处于在研及临床研究阶段，尚未实现产品上市及商业化销售，这意味着短期内难以通过核酸药物产生稳定的现金流来偿还贷款。 业绩方面，2025年悦康药业受核心产品银杏叶提取物注射液价格与销售策略调整影响，营收24.46亿元，同比下降35.30%，净利润亏损2.62亿元，同比由盈转亏。虽然公司表示将持续优化原有产品结构，稳定核心品类经营，但短期内业绩改善的效果有待观察。 在授信时，商业银行需要综合考虑这些因素。对于该项目的10亿元投资，要评估公司的资金实力和融资能力，判断其是否有足够的资金来完成项目建设。同时，要关注公司在核酸药物研发上的进展和风险，以及业绩改善的可能性。可以要求公司提供详细的项目规划和资金使用计划，设置合理的授信额度和还款期限，并加强对公司研发进度和业绩的监控，以降低授信风险。