提要

2026 年一季度财报季收官，东方财富、同花顺、指南针、大智慧四大互联网券商营收普增，但利润端分化：东方财富领跑，同花顺利润翻番，指南针“增收不增利”，大智慧由盈转亏。营收规模上东方财富领先，营收增速东方财富、同花顺、指南针超三成，大智慧相对落后。利润表现分化更明显，同花顺利润弹性最强，指南针扣非后净利润增长，大智慧亏损。四家公司核心驱动力各异，东方财富业绩与“券商”属性相关，同花顺发挥“平台化”商业模式优势，指南针和大智慧“增收不增利”与前期非经常性投资收益有关。此外，八部门发布《金融产品网络营销管理办法》，互联网券商未来面临合规挑战，部分第三方平台商业模式或重构，持牌合规机构有望迎来健康行业生态。【新浪财经链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，对东方财富、同花顺、指南针、大智慧这四家互联网券商的授信需综合多方面数字信息谨慎评估。 东方财富一季度营业总收入50.31亿元，相当于其余三家营收总和的约2.6倍，归母净利润37.38亿元，同比增长37.67%，营收和净利润规模优势明显。证券业务贡献近八成营收，手续费及佣金净收入28.67亿元，利息净收入11.01亿元，且金融电子商务服务收入10.63亿元，同比增长31.05%，经营较为稳健。不过，自营业务投资收益4.49亿元，同比下滑30.06%，一定程度拖累利润增速。鉴于其规模和业务表现，商业银行对其授信可给予较高额度，但需关注自营业务风险。 同花顺一季度营收10.53亿元，归母净利润2.56亿元，同比增幅高达112.58%，利润弹性强。合同负债同比增长50.12%至26.56亿元，后续收入有保障。其轻资产、高毛利的“平台化”商业模式优势明显，且产品与大模型技术融合提升竞争力。商业银行可考虑给予一定授信支持，看好其未来发展潜力。 指南针一季度营收7.10亿元，营收增长超三成，但归母净利润同比下降19.80%至1.11亿元，不过扣非后净利润增长52.48%，主要受非经常性损益影响。金融信息服务收入5.18亿元，证券业务手续费及佣金净收入1.63亿元，同比增长67.50%，利息净收入2902万元，同比增长37.22%，业务有增长态势。商业银行授信时需关注其利润波动情况，可根据业务增长趋势适度授信。 大智慧一季度营收1.81亿元，归母净利润 -2958.54万元，由盈转亏，主要因上期处置投资有收益而本期无。虽主营业务有改善，但整体盈利状况不佳。且“湘财股份换股吸收合并大智慧”交易曾因估值数据过期被中止审核，存在不确定性。商业银行对其授信需谨慎，严格评估其偿债能力和未来发展前景。 此外，行业面临合规挑战，自9月30日起施行的《金融产品网络营销管理办法》或使部分互联网券商商业模式重构，第三方平台受冲击。商业银行授信时需考虑合规风险对各券商业务的影响，动态调整授信策略，确保资金安全。