提要

2025 年 A 股上市公司年报披露收官，家电行业业绩受关注。受国家补贴政策退坡和 2024 年高基数效应影响，行业龙头企业业绩增长压力大、增速放缓。整体营收增长放缓、净利润分化，美的集团营收和净利润均居首且增长，格力电器营收和净利润下降，海尔智家、海信家电业绩增速放缓。出口规模同比下降 3.9%，国内市场前高后低、规模下滑 4.3%。美的集团表示虽国内市场需求有所恢复，但行业竞争加剧，海外经营有挑战，其聚焦核心业务，规模增长、盈利指标改善。未来家电产品向智能化等方向发展，美的集团称行业呈现新趋势，2023 - 2025 年研发投入超 480 亿，未来三年将投超 600 亿开展前沿研究。奥维云网白皮书显示补贴政策效应平稳，对企业产品创新和场景穿透力提出更高要求，行业正向智慧型产业转变。【东方财富网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，家电行业2025年业绩情况复杂，对银行授信决策影响较大。 营收方面，美的集团以4585.02亿元营收规模居首且同比增长12.08%，展现出较强的市场竞争力和经营稳定性，对于向其授信的商业银行而言，风险相对较低。海尔智家营收3023.47亿元，但格力电器营收1711.18亿元且同比下降9.96%，格力电器经营面临一定挑战，银行在对其授信时需谨慎评估其未来营收改善能力。 净利润方面，美的集团以439.45亿元净利润领跑且同比增长14.03%，盈利状况良好，银行对其授信的安全性和收益性有一定保障。格力电器净利润同比下降9.89%至290.03亿元，海尔智家净利润195.53亿元同比增长4.39%，海信家电净利润同比下降4.82%至31.87亿元，部分企业净利润增速放缓甚至下降，银行需关注这些企业盈利下滑对偿债能力的影响。 出口和国内市场方面，2025年中国家用电器出口规模达962.33亿美元，同比下降3.9%，国内家电（不含3C）零售市场规模达到8931亿元，同比下滑4.3%，行业整体市场环境不佳，企业面临较大的市场压力，银行在授信时要考虑市场环境对企业还款能力的冲击。 研发投入上，2023 - 2025年美的集团研发投入合计超过480亿元，2025年研发投入为178亿元，同比增幅9.6%，且未来三年还将投入超过600亿元开展前沿领域研究。研发投入大且持续增长的企业，未来发展潜力较大，银行可关注这类企业的授信机会，同时也要评估研发风险。 总体而言，商业银行在对家电行业企业进行授信时，要综合考虑企业的营收、净利润、市场环境和研发投入等因素。对于业绩表现良好、研发投入大、具有发展潜力的企业，可适当给予授信支持；对于业绩下滑、市场压力大的企业，要严格评估其偿债能力和风险，谨慎授信。