提要

新浪财经“酒价内参”上线。五粮液调减2025年有关季度经营指标引发关注，2025年业绩受消费需求下降和谨慎调减业务收入确认影响，主动出清。为客观反映经营情况，2025年前三季度调减营收303亿元、归母净利润150亿元，其他流动负债调增274亿元，首次列出监管商品款项科目，收入确认更严谨。2026年一季度业绩回暖，市场对其后续表现期待。虽2025年业绩回调，但五粮液维持“分红不低于200亿元”承诺，拟回购股份。此外，五粮液积极履行社会责任，参与乡村振兴，加大公益慈善投入，扩大原粮基地规模，推进绿色发展。【新浪产经链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，五粮液在白酒行业深度调整期的表现有其独特性，值得深入分析。 2025年五粮液全年实现营收405.29亿元，利润总额121.99亿元，但受行业调整影响，业绩出现震荡。2025年前三季度调减营业303亿元，调减归母净利润150亿元，其他流动负债调增274亿元。这一系列调整虽使业绩数据不好看，但体现了公司基于谨慎性原则，按照最新行业准则计算收入，以更客观反映经营成果，收入确认更加严谨。这种做法有助于投资者全面了解公司实际经营情况，也反映出公司管理的进步，对于商业银行评估其财务健康状况和风险具有积极意义。 从负债情况来看，2025年末五粮液合同负债余额为135亿元，相对期初的117亿元增长15%，2026年一季度末进一步增至141亿元，显示出公司业务的一定稳定性和市场对其产品的持续需求。截至2026年一季度末，第八代五粮液的社会平均库存约两个月，处于近年来的低位，这有利于公司资金回笼和后续生产销售的良性循环。 在股东回报方面，五粮液信守分红承诺，拟维持“分红不低于200亿元”的规划。自1998年上市至今，现金分红总额为1263.94亿元，加上本次拟分红金额，分红总额将达1363.94亿元，是公司募集资金（38亿元）的36倍，股息率在5.7%左右，高于同期银行理财平均收益。同时，公司拟以自有资金不低于80亿元（含）且不超过100亿元（含）进行股份回购。这些举措体现了公司对股东的回报和对未来发展前景的信心，也增加了其在资本市场的吸引力，对于商业银行来说，这表明公司具有较好的股东关系和市场认可度，还款能力和信用状况有一定保障。 在社会责任履行方面，2025年五粮液积极参与乡村振兴，公益慈善捐赠4602万元，建成定制基地42.20万亩，同比增长30.65%，创造一产产值8.13亿元，惠及10.44万户农户，还投入1.8亿元用于环保。这些举措有助于提升公司的社会形象和声誉，增强其在市场中的竞争力，也符合国家政策导向，降低了政策风险，对商业银行授信业务而言，是一个积极的因素。 综合来看，五粮液在行业调整期主动调整经营策略，在财务、股东回报和社会责任等方面表现良好。商业银行在进行授信业务时，可以考虑其经营稳定性、财务健康状况、市场竞争力和社会形象等因素，给予适当的授信支持。但同时也需关注行业整体发展趋势和市场变化，对潜在风险进行持续监测和评估。