提要

2026年一季度光伏上市企业业绩披露，产业链呈显著分化格局。组件、硅料环节持续减亏，行业去库存、控产能调整效果逐步显现，如通威股份、协鑫科技等企业亏损规模大幅收缩，组件龙头亏损也收窄。但光伏设备企业受下游资本开支收缩拖累，盈利大幅走弱，如奥特维、捷佳伟创等业绩下滑。业内机构及企业人士普遍预判，随着供需格局持续优化，行业盈利修复拐点有望于今年四季度显现，板块景气度或将迎来改善，不过也有分析师认为产能出清成效或在2027年显现。【东方财富网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看光伏行业，需综合考量各环节企业的财务状况与行业趋势。 上游硅料环节，通威股份2026年一季度归母净利润亏损24.44亿元，较2025年四季度42.83亿元的亏损额明显改善，环比减亏42.94%；协鑫科技2025年净利润亏损28.68亿元后亏损幅度收窄，全年毛利润扭亏为盈至13.36亿元，对应毛利率9.3%。不过大全能源一季度净亏损8.01亿元，同比、环比亏损扩大，且一季度发货节奏放缓，多晶硅销量0.45万吨，同比下降84.0%，还对期末存货计提跌价准备6.8亿元。这表明硅料企业整体在减亏，但企业间分化明显。对于盈利改善、减亏趋势明显的企业，如通威股份和协鑫科技，商业银行可适当维持或增加授信额度，支持其进一步发展。而对于像大全能源这类亏损扩大、经营压力较大的企业，需谨慎评估授信风险，加强对其库存管理和现金流的监控。 组件环节，天合光能2026年一季度归母净利润亏损2.83亿元，同比、环比均大幅减亏，当期经营活动现金流净额达40.92亿元，同比大幅转正；晶科能源一季度归母净利润亏损13.50亿元，相较2025年四季度29.61亿元的亏损额大幅收窄，减亏幅度达54.41%；隆基绿能一季度归母净利润亏损约19.2亿元，环比去年四季度减亏，但同比亏损有所扩大。组件环节整体呈现减亏态势，受益于终端组件报价上行、原材料价格平稳等因素。对于减亏明显、现金流状况良好的企业，如天合光能，可适当提高授信额度，助力其扩大市场份额。而对于隆基绿能这类虽有环比减亏但同比仍亏损扩大的企业，需密切关注其后续经营情况，合理调整授信策略。 光伏设备企业表现不佳，奥特维一季度归母净利润8510.19万元，同比下滑35.42%；捷佳伟创归母净利润2.70亿元，同比下降61.83%。主要原因是下游电池、组件企业普遍亏损，资本投入缩减，设备采购需求收缩，存量订单难以快速确认收入。对于这类企业，商业银行应严格控制授信额度，加强对其应收账款和订单情况的监测，防范潜在风险。 从行业趋势来看，业内普遍预判今年四季度行业迎来修复，部分企业三季度或可实现单季盈亏平衡。多晶硅行业有望在下半年摆脱亏损困境，硅片、组件环节企业盈利空间将稳步修复。商业银行可根据行业趋势，对有发展潜力的企业提前布局授信业务，支持其度过困难时期，分享行业复苏带来的收益。但同时也要注意行业产能出清的不确定性，如上海有色网光伏组件分析师认为光伏行业产能出清的实质性成效或将在2027年显现，避免因行业波动给授信业务带来风险。