提要

4月28日晚间，威力传动披露2025年年度报告及2026年一季报。在行业驱动下，公司呈现营收高增、成长动能足的态势。2025年营收8.77亿元，同比大增154.13%，虽净利润为负，但营收增长为盈利修复筑牢根基，风电齿轮箱是核心主业。2026年一季度营收2.29亿元，同比增长107.54%，扣非后净利润亏损收窄，现金流状况优化。产能升级与技术创新是增长引擎，公司推进智慧工厂建设，研发投入多，技术壁垒加固。客户与市场布局完善，构建双循环格局，资本市场认可度提升。公司明确2026年营收增长50%以上的目标，聚焦三大方向转型。当前风电传动部件需求旺，威力传动凭借四重优势处于关键节点，有望创造更大回报。【证券时报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，威力传动在风电行业展现出较强的发展潜力和一定的风险因素。 在营收方面，2025年公司实现营业收入8.77亿元，同比大幅增长154.13%，2026年一季度实现营业收入2.29亿元，同比增长107.54%，营收呈现翻倍增长态势。其中风电齿轮箱作为核心主业贡献8.59亿元收入，占总营收97.93%，销量同比大增140.95%，这表明公司在风电传动部件领域市场拓展成效显著，具有较强的市场竞争力，未来营收增长的可能性较大，为还款提供了一定的现金流保障。 不过，公司在盈利方面存在一定压力。2025年当期净利润为 -9376.79万元，虽营收翻倍增长为后续盈利修复筑牢根基，但受行业价格竞争、智慧工厂集中投入、非经常性损益缩减等因素影响，盈利状况需要时间改善。2026年一季度扣非后净利润亏损同比收窄19.89%，经营质量稳步改善，说明公司在逐步扭转盈利不利局面。 产能升级方面，截至报告期末公司在增速器智慧工厂(一期)建设累计实际投入近14亿元，随着产能逐步释放，规模效应与成本控制能力将持续增强，有利于提升公司的盈利能力和市场份额，从长期看对还款能力有积极影响。 研发投入上，2025年公司投入6784.63万元用于技术研发，累计拥有226项授权专利，技术壁垒持续加固，有助于公司保持在行业内的领先地位，增强市场竞争力，进而保障未来的营收和利润。 客户与市场布局方面，国内覆盖金风科技、明阳智能、远景能源等头部主机厂，前五名客户销售额占比86.54%，合作稳定性突出；海外成功切入西门子 - 歌美飒、德国恩德等国际供应链，全球化版图持续扩张。这表明公司客户资源优质且稳定，市场布局广泛，降低了单一市场风险，有利于公司的长期稳定发展。 公司明确2026年营收同比增长50%以上的经营目标，聚焦提质增效、技术创新、全球化拓展三大方向，若能实现目标，将进一步提升公司的经营效益和还款能力。 综合来看，威力传动在风电行业有较好的发展前景，但目前盈利状况有待改善。商业银行在进行授信业务时，可综合考虑公司的营收增长潜力、产能升级和技术创新带来的长期优势、客户与市场布局的稳定性等因素，同时关注盈利改善情况和行业竞争风险，合理评估授信额度和风险，以保障信贷资金的安全。