提要

4月29日，日发精机发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年公司营收下降、亏损明显减亏，2026年一季度实现扭亏为盈。公司剥离MCM及Airwork等海外低效资产，实现“止血”，资产质量显著改善，2026年一季度利润端质量提升，资产负债表更健康。天健会计师事务所对2025年度财务报表出具保留意见、对内部控制出具带强调事项段的无保留意见，成因集中在已出表境外子公司，不影响公司上市地位。公司主营业务回归“机床 + 航装”国内制造逻辑，国内机床主业盈利基础好、发展质量高，2026年一季度合同负债增加预示未来收入与现金回笼有保障。公司研发投入聚焦高端领域，构筑长期竞争壁垒。日发精机完成从“被动失血”到“主动出清”跨越，基本面迎来转折，有望在高端数控机床等赛道较快发展。【证券时报链接】

数据眼

从商业银行授信业务的角度来看，日发精机在财务和业务方面展现出了一定的优势与潜力，但也存在一些需要关注的点。 财务数据显示，2025年公司实现营业收入11.75亿元，同比下降34.86%，归母净利润为 -2.09亿元，不过较2024年的 -6.75亿元明显减亏。2026年一季度，营业收入1.15亿元，归母净利润3382.27万元，实现扭亏为盈，扣非净利润为21.23万元，结束过去连续6个季度的亏损局面。这表明公司经营状况在逐步改善，盈利能力有所提升，为授信业务提供了一定的还款保障。 资产质量方面，2025年公司通过处置MCM股权获得投资收益5.00亿元，Airwork按公允价值重估确认投资收益5.84亿元，成功切断主要亏损源。2025年末货币资金达3.81亿元，2026年一季度末进一步升至4.01亿元，在营收规模收缩的情况下现金不降反升，显示出资产质量的真实修复，资产负债表结构更加健康，这对授信业务来说是积极信号，降低了违约风险。 业务方面，公司剥离海外低效资产后，主营业务回归“机床 + 航装”的国内制造逻辑。2025年境外收入大幅下降56.75%，毛利率为 -13.61%；境内收入同比增长44.88%，毛利率高达28.81%，说明国内机床主业具备良好的盈利基础和发展质量。2026年一季度合同负债由年初的4.83亿元升至5.26亿元，增加约4300万元，反映出在手订单充裕、客户预付款增加，未来收入确认与现金回笼有较强保障，为授信资金的偿还提供了业务支撑。 研发投入上，2025年公司研发投入占营业收入比例由3.29%提升至4.86%，且全部费用化处理，体现了对研发的重视和财务处理的审慎性。公司围绕高端数控机床、核心零部件及智能产线进行研发，契合国家工业母机产业升级趋势，有助于构筑核心竞争力，提升未来发展潜力，从长期看有利于保障授信资金的安全。 然而，也存在一些风险点。天健会计师事务所对日发精机2025年度财务报表出具了保留意见，对内部控制出具了带强调事项段的无保留意见。虽然审计意见的成因集中在已出表的境外子公司，不影响公司当前财务报表的有效性及上市地位，但仍反映出公司在过往海外资产经营和内部控制方面存在一定问题，可能存在潜在风险。 总体而言，日发精机在经营和财务状况上有明显改善，业务发展前景较好，但商业银行在开展授信业务时，仍需密切关注审计意见相关问题以及公司未来业务发展的稳定性，合理评估授信风险，确保授信资金的安全。