提要

白酒龙头五粮液延期披露年报及一季报，原定于2026年4月29日披露，现延至4月30日收市后，董事会致歉。此前多家机构对其业绩作出预测，2025年三季报显示营收和净利润同比下降，2025年前三季度营收和净利润增速系多年来首次负增长。当前白酒行业深度调整，多家白酒上市公司业绩普遍承压，五大白酒龙头中除山西汾酒外业绩均有下滑，不过今年一季度部分白酒企业营收和净利润正增长。4月28日收盘五粮液报100.2元/股，4月29日早盘低开超2%，股价创2020年4月以来新低。【南京日报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看五粮液的情况，需综合多方面数字信息进行分析。 业绩数据显示，2025年三季报中五粮液去年前三季度实现营业收入609.45亿元，同比下降10.26%；归母净利润为215.11亿元，同比下降13.72%。其中，第三季度实现营业收入81.74亿元，同比下降52.66%；归母净利润为20.19亿元，同比下降65.62%；扣非归母净利润20.15亿元，同比下降65.62%。2025年五粮液前三季度营收增速系2015年以来首次负增长，净利润增速为自2016年以来首次负增长。这些数据表明五粮液在2025年业绩下滑明显，经营面临较大压力。业绩下滑可能影响企业的现金流和偿债能力，商业银行在授信时需谨慎评估其还款能力。 从分红情况看，五粮液宣布拟中期分红超100亿元。虽然分红体现了企业对股东的回报，但在业绩下滑的情况下进行高额分红，可能会进一步影响企业的资金储备，对企业后续的经营和发展带来一定挑战，也会增加商业银行授信的风险。 再看股价和市值方面，4月28日收盘，五粮液报100.2元/股，总市值为3889.4亿元。4月29日，五粮液早盘低开超2%，股价创出2020年4月以来新低。股价的下跌反映出市场对企业的预期不佳，也会影响企业的市场价值和融资能力。商业银行在授信时，股价和市值的波动情况是重要的参考因素，股价持续下跌可能导致企业抵押物价值下降，增加授信风险。 行业环境方面，当前白酒行业深度调整仍在持续，2025年除山西汾酒营收和净利润均正增长外，贵州茅台、泸州老窖、洋河股份等业绩均出现不同程度下滑，贵州茅台更是遭遇上市以来首次年度业绩下滑。不过今年一季度，部分白酒企业营收和净利润实现正增长。行业整体的调整和业绩分化，增加了五粮液未来业绩的不确定性。商业银行在对五粮液进行授信时，需要充分考虑行业环境对企业的影响，评估企业在行业中的竞争力和抗风险能力。 综合来看，五粮液目前业绩下滑、股价下跌，行业环境复杂，商业银行在进行授信业务时，应充分评估其还款能力和风险状况，谨慎决策。可通过增加担保措施、缩短授信期限等方式来降低风险。同时，持续关注企业的业绩变化和行业动态，及时调整授信策略。