提要

历经三年行业深度调整，迈瑞医疗业绩逐步筑底企稳。2026 年一季报显示，公司营收逐季改善，扣非净利润降幅大幅收窄，经营质量与盈利能力持续改善。截至一季度末，合同负债高增，为后续收入确认提供支撑。分产线看，IVD 业务引领增长，新兴业务保持高速增长；分区域看，国际业务恢复快速增长，国内业务有望重回正增长。公司高研发投入，拓宽专利护城河，启元生态日臻完善，还推出中期利润分配预案。IVD 业务筑牢基本盘，市场竞争力提升，未来将提升国内市场占有率，完善产品矩阵；新兴业务高速崛起，将推出多个重磅新品，拓展介入领域，手术机器人产品将进入注册阶段；国际业务领跑增长，公司将深化海外本地化布局和高端战略客户群突破。迈瑞医疗已完成周期底部蓄力，迈入新一轮高质量上升通道，中长期目标是进入全球前 10 名医疗器械公司榜单。【证券时报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，迈瑞医疗具备较强的授信价值。 在营收与利润方面，2026年一季报显示公司实现营业收入83.52亿元，同比增长1.39%，环比增长12.13%，营收逐季改善；扣非净利润23.90亿元，虽同比下降7.76%，但相较于2025年全年和第四季度降幅大幅收窄，经营质量与盈利能力持续改善，为全年正增长奠定基础。这表明公司业务处于上升态势，未来还款能力有一定保障。 合同负债方面，截至2026年第一季度末，公司合同负债达33.42亿元，同比高增50.18%。合同负债作为“收入蓄水池”，其高速增长为后续收入确认提供有力支撑，意味着公司未来有稳定的收入来源，降低了授信风险。 分产线来看，IVD业务一季度揽获31.93亿元营收，营收占比进一步提升至38%，且国际体外诊断业务增长超过20%，国际免疫业务增长超过30%，国内免疫和凝血业务一季度增长均在10%左右，三块核心业务平均市占率从2025年中期的10%提升至2026年一季度的13%。新兴业务一季度实现营业收入13.98亿元，同比增长18.22%，微创介入业务同比增长25%，动物医疗业务实现双位数增长。各产线的良好表现说明公司业务多元化且具有增长潜力，能为授信资金的偿还提供多维度保障。 分区域方面，2026年一季度国际业务实现营收44.49亿元，同比增长15.70%，国际收入占集团整体收入比重达53%，若以美元口径计算，国际收入同比增长20%，预计全年国际业务有望回归快速增长。国内业务一季度实现营收39.03亿元，虽同比下降11.13%，但展望全年有望重回正增长。国内外市场的布局使公司抗风险能力增强，也为授信资金的安全提供了更广泛的市场基础。 研发投入上，2026年第一季度研发投入8.89亿元，占营业收入的比重达到10.64%。高研发投入使产品不断丰富，持续创新迭代，尤其在高端领域不断实现突破。截至2026年3月31日，公司累计申请专利13159件，其中发明专利申请量9533件；共计授权专利6713件，其中发明专利授权3512件。强大的研发能力和专利储备提升了公司的核心竞争力，有利于公司在市场中保持领先地位，保障了未来的盈利和还款能力。 分红方面，公司推出2026年第一次中期利润分配预案，拟派发现金股利人民币15.16亿元(含税)，分红比例达65.05%，这显示公司盈利能力较强且注重股东回报，侧面反映公司经营状况良好，对授信资金的安全性有积极影响。 迈瑞医疗在营收、业务结构、研发、市场布局等方面表现良好，具有较强的还款能力和抗风险能力，从商业银行授信业务角度来看，是一个优质的授信对象。