提要

2026年4月27日华福证券发布医药行业研究报告，指出Q1公募基金整体和全基医药重仓持仓环比回升。26Q1全部公募基金、全部主动基金、全部非药基金、全部非药主动基金的医药重仓占比和超配（低配）比例均环比上升；资金结构上，26Q1医药主动基金和被动基金净值规模下降但份额上升，从18Q1到26Q1医药被动基金占比持续提升。26Q1不同基金类型整体超配创新药、CXO，低配中药、高值耗材，持仓变化各有不同。还列出全部公募基金、医药主动基金、非药主动基金的持仓总市值TOP5、主动增持市值TOP3和主动减持市值TOP3。最后提示基金持仓与全部持仓存在偏差、季报披露有滞后性，数据仅供参考。【同花顺财经链接】

数据眼

26Q1医药板块基金持仓呈现出多方面的变化，这些变化对商业银行授信业务有重要参考价值。从持仓占比和超配情况看，26Q1全部公募基金的医药重仓占比为8.9%，环比+1.0pct，超配比例为3.3%，环比+1.0pct；全部公募主动基金的医药重仓占比为9.2%，环比+0.6pct，超配比例为3.63%，环比+0.6pct等。这表明医药行业在基金投资中的吸引力有所上升，对于商业银行而言，可考虑对医药行业内优质企业增加授信支持。 在资金结构方面，26Q1医药主动基金和被动基金净值规模和份额有不同变化。医药基金总规模为4077亿元（净值），环比+3.3%，其中医药主动基金为1720亿元，环比 - 3.2%，占比42%，医药被动基金为2357亿元，环比+8.7%，占比58%，被动基金占比环比+2.8pct。从18Q1到26Q1，医药被动基金占比从18%提升至58%。从基金份额来看，26Q1医药基金总份额为6939亿份，环比+5.1%，其中医药主动基金为2298亿份，环比 - 4.0%，占比33%，医药被动基金为4641亿份，环比+10.4%，占比67%，被动基金占比环比上升3.2pct。这显示出医药被动基金发展态势良好，商业银行可关注相关基金背后的投资标的，对符合条件的企业给予授信。 不同基金类型持仓情况也各有特点。26Q1不同基金类型整体超配创新药、CXO，低配中药、高值耗材。各类型基金在持仓变化上也有差异，如药基中CXO、BioPharma占比提升较多，Biotech、医疗设备占比下降较多等。商业银行在授信时，可根据这些持仓偏好，对超配且占比提升的细分领域企业加大授信力度，对低配且占比下降的领域谨慎授信。 从持仓重仓个股情况看，全部公募基金持仓总市值TOP5有药明康德（386亿）、恒瑞医药（275亿）等，且有主动增持和减持的情况。这些重仓个股往往是行业内的优质企业，商业银行可对主动增持市值较多的企业，如药明康德（+70亿）、信立泰（+34亿）等，在授信额度、利率等方面给予一定优惠；而对于主动减持市值较多的企业，如百济神州（ - 22亿）、迈瑞医疗（ - 17亿）等，要重新评估其授信风险。