提要

4月23日江苏金租发布2025年业绩报告，营业收入61.09亿元，同比增15.75%，归母净利润32.41亿元，同比增10.12%，扣非净利润32.19亿元，同比增11.73%。第四季度单季营收、归母净利润、扣非净利润延续全年增长。融资租赁业务收入占主营业务收入97.45%，收入结构向核心主业集中，区域与行业布局有强省内依赖与能源类资产偏好。经营活动现金流净额为负且同比大降，不良融资租赁资产率降，拨备覆盖率降，融资工具结构优化但现金流压力显现。业务及管理费增速略高于营收，净利率微降，研发投入未独立体现。行业正强化对能源基础设施和普惠金融资源倾斜，公司在区域深耕与专业化子公司布局推进。股东结构上完成限制性股票回购注销，法巴租赁持股减少；拟每股派现0.17元，2025年度合计分红17.38亿元，占归母净利润53.62%。财报未披露募投项目及进展，其他重大事项包括设立子公司、新增SPV公司、发行多种债券等。【中国融资租赁资源网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，江苏金租2025年业绩有诸多亮点与挑战。营收和利润增长态势良好，营业收入61.09亿元，同比增加15.75%，归母净利润32.41亿元，同比增加10.12%，扣非净利润32.19亿元，同比增加11.73%，展现出较强的盈利能力。不过，业务及管理费6.33亿元，同比增加15.92%，略高于营业收入增速，使净利率同比下降0.96个百分点至53.05%，对盈利有一定影响。 其收入结构高度集中，融资租赁业务收入87.70亿元，占主营业务收入97.45%，是营业收入的绝对主体。这种集中性在带来规模效应的同时，也使公司面临行业风险，一旦融资租赁行业出现波动，公司业绩将受到较大冲击。从区域和行业布局看，江苏省地区收入24.43亿元，占比27.94%，为第一大区域市场，“电力、热力、燃气及水生产和供应业”以26.86%的收入占比成为第一大行业投放板块，呈现强省内依赖与能源类资产偏好并存的特征，区域和行业集中度过高，增加了经营风险。 在资产质量方面，不良融资租赁资产率为0.88%，同比下降0.03个百分点，拨备覆盖率为421.22%，同比下降9.05个百分点，整体资产质量较好，但拨备覆盖率的下降需持续关注。经营活动产生的现金流量净额为 -9.63亿元，同比减少23.87亿元，变动幅度达 -167.63%，主要因融资租赁业务支付的投放款同比增加51.23亿元，以及借款及同业拆入净增加额同比增加30.34亿元，现金流压力明显。 从融资角度看，公司发行多期绿色金融债、小微专项债及普通金融债，融资工具结构持续优化，但也增加了现金流压力。股东结构上，2025年完成限制性股票回购注销51.33万股，法巴租赁持股减少3,030.00万股，可能影响公司治理和决策。分红方面，2025年度合计分红17.38亿元，占归母净利润53.62%，虽体现对股东的回报，但也会减少公司资金储备。 综合来看，商业银行在对江苏金租进行授信时，要充分考虑其盈利增长、收入结构、资产质量、现金流压力、股东结构和分红等因素。鉴于其行业和区域集中风险，可要求公司优化业务布局，分散风险。同时，关注现金流状况，确保公司有足够资金偿还债务。对于其发行债券融资，要评估融资用途和偿债能力，合理确定授信额度和期限。