提要

4月24日晚喜临门发布2025年年报，营收88.19亿元，同比增1.02%，归母净利润2.41亿元。受益于消费升级与睡眠经济崛起，国内床垫市场扩容，喜临门紧抓机遇，研发投入持续加码，2025年研发费用1.99亿元，同比增22.70%，依托产学研体系完善组织架构，多项专利落地应用，AI智能床垫产品扩容并获认证。供应链上，推进数字化与精益化升级，降低成本、提升效率，销售毛利率提升；市场营销方面，国内构建立体网络，拓展新商业模式，海外落地本土化销售模式。未来，喜临门将深化科技转型与全球化战略，助力国人高品质睡眠。【证券时报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，喜临门在财务表现、市场潜力、研发投入、供应链和营销等方面展现出良好的发展态势，具备一定的授信价值。 财务数据显示，喜临门2025年营收88.19亿元，同比增长1.02%，归母净利润2.41亿元，扣非净利润2.31亿元，销售毛利率35.79%，同比提升2.12个百分点，盈利质量提升。这些数据表明公司经营状况良好，有较强的盈利能力和利润增长空间，具备偿还贷款的能力。 市场潜力方面，国内床垫市场持续扩容，2020 - 2025年中国床垫市场收入年均复合增长率6.57%，2030年睡眠经济市场有望突破万亿。喜临门作为行业领军者，能受益于市场增长趋势，未来业务拓展空间大，为授信资金的安全提供了市场保障。 研发投入上，2025年全年研发费用高达1.99亿元，同比增长22.70%，截至2025年底累计1300余项专利获落地应用。高强度的研发投入使公司推出AI智能床垫等创新产品，树立行业标杆，增强了市场竞争力，保障了未来的市场份额和盈利稳定性，降低了授信风险。 供应链方面，喜临门推进数字化与精益化升级，通过搭建供应商全链路数字化管理平台和应用物联网与自动化设备，实现成本优化和生产效率提升。良好的供应链管理有助于降低成本、提高交付能力，增强公司的运营稳定性，有利于授信资金的有效利用和回收。 营销上，国内线下终端专卖店超5000家、线上渠道营收同比增长27.21%，海外市场也有突破。多元化的营销渠道和市场布局有助于公司扩大市场份额，增加销售收入，进一步提升还款能力。 不过，商业银行在授信时也需关注一些风险。尽管行业整体呈增长趋势，但市场竞争可能加剧，若公司不能持续保持创新和市场竞争力，可能影响盈利和还款能力。同时，研发投入虽然带来创新，但研发成果转化存在不确定性，可能影响企业的后续发展。