提要

4月24日晚间科陆电子发布2026年一季度报告，营收13.09亿元，同比增7.88%，但受原材料价格波动等因素影响，净利润为负、综合毛利率下降。不过这些影响多为阶段性，后续盈利能力有望逐季修复。一季度营收增长，宜春基地产能高负荷运行，海外交付能力增强，但受交付节奏影响当期毛利率承压。综合毛利率下降受原材料价格上涨、国内市场竞争加剧、一季度为交付淡季三方面因素影响。公司持续优化成本结构，4月初发布新一代大储系统Aqua - C3.0 Ultra及2000V PCS技术，还推出AIDC全链路解决方案。后续公司将聚焦订单交付与成本优化，有望推动毛利率与业绩改善。【证券时报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，科陆电子有一定的优势和发展潜力，但也面临一些风险。 公司一季度营业收入达13.09亿元且同比增长7.88%，显示出一定的业务规模和增长态势。宜春基地12GWh产能高负荷运行，海外基地部署落地增强海外交付能力，海外市场加速拓展，订单黏性增强且覆盖多个新市场，后续季度收入结构有望持续优化，这些都为公司未来的收入增长提供了支撑，从收入端看具备一定的还款能力基础。 然而，公司也面临诸多挑战。报告期内归属于上市公司股东的净利润为负，综合毛利率同比下降。碳酸锂等原材料价格较上年同期上涨约36%，按占系统成本8% - 12%测算，直接影响毛利水平；国内储能市场竞争加剧，招投标价格低位运行，一季度确认收入项目以国内为主拉低整体毛利率；一季度传统交付淡季规模效应未充分释放。这些因素虽然多为行业共性及短期扰动，但仍可能影响公司短期的盈利能力和现金流状况，增加还款风险。 不过，公司也在积极应对。通过美的全球供应链协同，在电芯、PCS等核心部件采购上获得成本优势，部分缓解了原材料涨价压力。并且公司在技术研发上成果显著，发布新一代大储系统Aqua - C3.0 Ultra，实现5.154MWh超大容量，推出行业领先的2000V PCS技术，首发自研1700V SiC&IGBT混合模块，峰值效率超99%，还针对AIDC推出全链路解决方案，整体系统效率超98%。这些技术优势有助于提升公司的市场竞争力，在未来获取更多订单和利润。 总体而言，商业银行在对科陆电子进行授信业务时，应充分考虑其业务增长潜力和技术优势，同时密切关注原材料价格波动、市场竞争等风险因素对公司盈利能力和现金流的影响。可根据公司订单交付情况、成本优化效果以及毛利率和经营业绩的改善趋势，动态调整授信额度和条件，以保障信贷资金的安全。