提要

4月22日，创业板综指突破2015年6月的历史高点，此前创业板指已连续刷新近11年高点。两大指数同步走强源于板块结构变化，从“讲故事”到“看业绩”，从“流量为王”到“技术为王”。一是AI算力产业链“领涨”，CPO板块爆发，三大千亿级市值龙头股价创新高，光模块行业高景气，算力租赁概念也走强；二是创业板逻辑转变，从靠故事融资到注重业绩，如今AI算力、新能源、半导体成主线；三是改革红利与市场共振，政策上证监会发布相关意见、深交所征求配套业务规则意见，资金上北向资金流入，基本面AI算力需求有实际订单和收入，11年后创业板估值回落、体量扩张，估值底色已不同。【和讯网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，创业板在多方面数据的支撑下展现出投资价值与潜力，为商业银行授信业务提供了良好机遇。 创业板指数历经11年实现突破，从2015年的4449点到2026年的4457点，虽涨幅不大，但背后是板块结构的根本性变化。11年前创业板市盈率上百倍，股价靠想象力支撑，如今估值回落至40倍左右，体量从不到5万亿扩张到17.83万亿，高新技术企业占比超过九成，这表明创业板整体更加稳健，投资价值凸显。商业银行在进行授信业务时，可关注创业板整体发展态势，对于处于该板块且符合授信条件的企业给予支持。 AI算力产业链是此次创业板综指突破历史高点的领涨力量，相关企业业绩表现出色。如东山精密2025年全年营收401.25亿元，同比增长9.12%；净利润13.86亿元，同比增长27.67%。光模块业务第四季度贡献营收14.36亿元，毛利率高达36.74%，显著高于公司整体14.09%的毛利率水平。TrendForce预计2026年光模块市场规模将达到260亿美元，同比增长57%；预计2030年光通信市场规模将达到900亿美元，2025 - 2030年复合年均增长率达40%。算力租赁行业也表现良好，H100一年期GPU租赁合同价格从2025年10月的每GPU每小时1.70美元涨至2026年3月的2.35美元，涨幅近40%，以Coreweave为例，业务常态化后可实现25% - 30%长期利润率。这些数据显示AI算力产业链发展前景广阔，商业银行可对该产业链上的优质企业加大授信支持力度，助力企业进一步发展。 部分创业板企业业绩增长显著，如宁德时代2026年第一季度营收1291.31亿元，同比增长52.45%；净利润207.38亿元，同比增长48.52%，净利润规模在A股处于头部水平。这类业绩良好、发展稳定的企业是商业银行授信业务的优质对象，可给予适当的授信额度，支持企业扩大生产、研发等。 政策层面也为创业板发展提供了支持。4月18日证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，深交所同步就4项配套业务规则公开征求意见，核心举措包括“增设创业板第四套上市标准”“适时推出创业板股指期货”等。这些政策有利于吸引更多优质企业上市，提升创业板的活力和竞争力。商业银行可关注政策导向，对于符合政策要求的企业优先考虑授信，同时也可通过与相关企业合作，提供综合金融服务，促进企业发展，实现银企共赢。 资金层面，北向资金持续流入，外资对中国资产的配置需求上升，这也为创业板带来了更多的资金支持。商业银行可结合资金流向，对受资金青睐的企业进行授信评估，合理安排授信资源。