提要

2025年保险资金成绩亮眼，五大上市险企合计投资资产突破20万亿元，投资收益回升，行业呈现“规模稳、收益升、结构变”特征。权益投资加速回归，成为收益“胜负手”，五大上市险企股票投资余额同比增长超万亿元，权益资产贡献突出，带动净利润两位数增长，背后是投资理念从“防风险”到“管风险”、从“短期波动敏感”到“长期价值导向”的转型。固收仍是“压舱石”，虽占主导地位，但随着利率下行，传统固收收益空间压缩，险资调整投资方式，引入类固收资产，多元化投资成应对周期波动重要手段，高股息资产成连接固收与权益的桥梁。长期投资理念深化，险资定位为长期资本、耐心资本，参与资本市场运行、服务国家战略成行业共识，多家险企加大对实体经济支持。2025年险资投资“丰收”是市场改善与行业主动调整的结果，未来虽面临不确定性，但随着资产配置能力提升和投资体系完善，险资将发挥更重要作用。【辽宁省地方金融管理局链接】

数据眼

2025年保险行业发展态势良好，从商业银行授信业务角度来看，有诸多方面值得关注。 从投资规模和收益来看，五大险企合计投资资产突破20万亿元，多数公司总投资收益率站上6%关口，投资收益回升带动净利润增长。这表明保险行业整体资金实力雄厚，盈利能力增强，在商业银行授信时，其偿债能力和信用状况相对较好，可考虑给予较高的授信额度。 权益投资方面，2025年五大上市险企股票投资余额同比增长超万亿元，多家险企权益资产占比提升。如中国平安权益资产占比由9.9%提升至19.2%，中国人寿股票和基金配置比例提升至16.9%，新华保险权益资产占比超过21%。权益投资成为拉动投资收益增长的核心动力，在权益市场行情推动下，回报率显著提升。不过，权益投资波动相对较大，险企在这方面的大规模投入意味着面临一定市场风险。商业银行在授信时，需评估险企对权益市场波动的承受能力和风险管理能力，可根据其权益投资策略和风险控制措施，合理调整授信条件和风险溢价。 固定收益投资上，固收类资产仍是险资投资组合的核心基础。中国人寿积累约3万亿元长期债券资产，中国平安约73%的可投资资产集中在固收类资产。固收投资在资产负债匹配和收益稳定方面作用不可替代，但随着利率中枢下行，传统固收资产收益空间压缩。同时，类固收资产成为重要补充，固收组合向多元收益驱动转变。商业银行在授信时，可关注险企固收资产的质量和结构，以及其应对利率变化的能力，确保险企有稳定的现金流来偿还授信资金。 在服务实体经济方面，中国平安累计投入超过10万亿元支持实体经济发展，新华保险2025年科技金融投资余额达1400亿元。险资在支持实体经济中发挥着重要作用，这与国家政策导向相符，也体现了险企的社会责任和战略布局。商业银行在授信时，可将险企对实体经济的支持力度和成效作为参考因素，对于积极服务实体经济、符合国家产业政策的险企，可给予一定政策优惠和支持。 保险资金投资理念向长期价值导向转型，以长期资本、耐心资本定位参与资本市场。这有助于险企在长周期中穿越波动，实现稳健回报。商业银行在授信时，可认可险企这种长期投资理念，与险企建立长期稳定的合作关系，根据险企长期投资规划和战略布局，提供更合适的授信产品和服务。