提要

4月17日晚，保利发展披露2025年度报告，销售签约金额2530亿元，连续三年行业领跑。其维持增长韧性的因素包括：销售“含金量”高，权益比升至79%，回笼率连续三年超100%；“三好”落地，产品端推广“三好房子”体系，服务端交付力领先，向生活服务提供商转型；融资优势明显，综合成本降至2.59%，资产负债率五年连降；核心城市深耕，销售贡献度超92%，市占率升至7.9%；发挥央企职责，成为市场信心“稳定器”。年报体现其在规模与安全、速度与质量间找到平衡，为行业提供央企样本，最终接受市场和购房者检验。【东方财富网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，保利发展在2025年的一系列财务和业务数据展现出其强大的综合实力和良好的发展态势，是优质的授信对象。 销售签约金额2530亿元，连续三年行业领跑，且销售权益比升至79%，同比增加3个百分点，销售回笼率达到102%，连续三年超过100%，经营活动现金流量净额实现152亿元净流入。这表明企业销售规模大且质量高，资金回笼情况良好，现金流稳定，具备较强的偿债能力。较高的销售权益比意味着企业对外部合作杠杆依赖低，自主掌控力强，降低了合作方出险带来的风险。 在融资方面，2025年成功发行国内首单现金类定向可转债，规模85亿元，6年期综合成本2.32%。年内新增有息负债平均成本降至2.59%，期末综合融资成本降至2.72%的历史低位，公司债利率最低2.12%，中期票据利率低至1.85%，有息负债规模同比减少77亿元，资产负债率连续五年下降至72.26%。这些数据显示保利发展融资渠道畅通，融资成本低，财务结构不断优化，进一步增强了其偿债能力和抗风险能力。 产品端表现突出，2025年全国单项目销售额破百亿的项目保利发展占据两席，体现了其强大的产品力。服务端，累计交付高品质住宅12.99万套，客户满意度提升至87%，行业“交付力”领先，有助于提升企业品牌形象和市场竞争力，为持续的销售和经营提供保障。 核心城市深耕策略成效显著，2025年在核心城市的销售贡献度稳定在92%的高位，连续三年保持在90%左右，市场占有率已超过7.9%，同比提升0.8个百分点。核心城市人口净流入、购买力相对充足、政策调控更为精细化，使得企业具备更强的抗跌性和市场竞争力。 2025年全年拓展总地价791亿元，其中一二线城市占比超过90%，通过存量焕新、资产盘活等多元手段，累计盘活资源181亿元。这显示企业在土地储备和资产运营方面有积极的布局和良好的操作能力，为未来的发展奠定基础。 综合来看，保利发展在销售、融资、产品、服务等多方面表现优异，具备较强的盈利能力、偿债能力和抗风险能力。商业银行对其进行授信，风险相对较低，且企业有能力按时偿还贷款本息。同时，保利发展作为行业龙头，其稳定的发展有助于维护房地产市场的稳定，符合国家政策导向，商业银行对其授信也有助于支持实体经济发展。