提要

4月19日晚间铜陵有色披露2025年年报，营收1727.26亿元同比增18.69%，净利润24.15亿元同比降14.02%，系境外子公司分红安排调整致所得税费用增加。该公司是全产业链铜生产企业。2025年铜价先稳后涨、震荡上行，均价同比涨8.16%。全球铜矿供应紧张加剧，冶炼加工费跌至低位，行业竞争转向资源保障和成本管控能力。铜陵有色克服不利因素完成全年生产任务。2025年全球精炼铜表观使用量增长约3%，中国是核心驱动力，国内需求结构“新兴领域领跑、传统领域修复”。国内铜加工行业向高性能、高附加值、绿色化转型，“黄减紫增”，技术创新成核心，市场份额向头部企业集中。【证券时报链接】

数据眼

铜陵有色2025年营业收入达1727.26亿元，同比增长18.69%，但净利润24.15亿元，同比下降14.02%。这可能影响其偿债能力，商业银行在授信时需关注其利润下滑的持续性及对现金流的影响。 2025年铜价在73618.33元/吨至101053.33元/吨之间波动，现货均价约81139元/吨，同比上涨8.16%。铜价上涨理论上有利于企业营收增加，但全球铜矿供应紧张，冶炼加工费跌至历史低位，铜陵有色虽生产自产铜精矿含铜19.77万吨、阴极铜195.48万吨等，但冶炼企业利润承压。银行授信要考虑铜价波动和成本压力对企业盈利能力的影响。 2025年全球精炼铜表观使用量增长约3%，中国是核心驱动力。国内新能源汽车销量超1600万辆，同比增长28.2%，单车耗铜量达传统燃油车4倍以上，光伏、风电、储能等可再生能源基础设施建设提速，特高压电网改造推进，数字经济发展使铜应用量攀升，传统领域用铜需求也在修复。这些积极的市场需求为铜陵有色带来业务增长机会，银行可基于市场前景考虑适度授信。 国内铜加工行业向高性能、高附加值、绿色化转型，市场份额向头部企业集中，铜陵有色作为大型全产业链铜生产企业，有一定竞争优势。但行业竞争转向资源保障能力和成本管控能力的综合竞争，银行需评估企业在资源获取和成本控制方面的能力，以确定授信额度和风险。