提要

在白酒行业低谷期，“西北酒龙头”金徽酒业绩再次下滑。2026年第一季度，其营收10.92亿元，同比降1.46%，净利润2.05亿元，同比降12.51%，延续2025年下滑趋势。产品结构变化显著，300元以上和100 - 300元产品营收下滑，100元以下产品成唯一增长价格带，同比增21.88%。金徽酒称受政策与宏观经济影响，消费场景受限，营业成本及营业外支出增加致业绩下滑。酒水行业研究者认为百元以下产品增长是消费分级体现。当前白酒百元价格带竞争激烈，金徽酒在该价格带“西北有底气，全国暂无力”，其表示有成熟产品组合和市场基础，将推进市场拓展和产品优化。此外，金徽酒省外市场营收增长，省内市场自2025年持续下滑，主要因甘肃白酒消费场景受经济环境影响大，且名酒市场下沉冲击其基本盘。【东方财富网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看金徽酒的情况，需要综合多方面因素进行考量。 从业绩数据来看，金徽酒近年来业绩下滑明显。2025年全年，该公司实现营收29.18亿元，同比减少3.4%；实现净利润3.54亿元，同比减少8.7%。2026年第一季度，其营业收入为10.92亿元，同比减少1.46%；实现净利润2.05亿元，同比减少12.51%。这样的业绩表现显示出企业经营面临较大压力，盈利能力有所下降，这会增加银行授信的风险。 产品结构方面，金徽酒出现显著变化。2023 - 2025年，300元以上及100 - 300元产品一直保持增长，尤其是300元以上产品连续三年保持25%以上的增幅，但到2026年第一季度，300元以上和100 - 300元产品营收均出现下滑，营收分别为2.25亿元、5.83亿元，同比分别减少8.23%、7.45%。而此前表现不佳的100元以下产品成为唯一增长的价格带，同比增长21.88%，实现收入2.69亿元，营收占比也提升4.84个百分点，增至24.7%。产品结构的不稳定增加了企业未来经营的不确定性，银行在授信时需要关注产品结构调整能否带来稳定的收益。 市场区域上，金徽酒省外市场在2026年第一季度取得了20.49%的快速增长，总营收占比增至26.3%，但省内市场业绩却从2025年便持续下滑。2025年，金徽酒省内市场营收为21.12亿元，同比减少5.34%；2026年第一季度，其省内市场营收继续同比下滑7.87%，至7.9亿元，占总营收的比重为72.3%。省内市场作为金徽酒的大本营，业绩下滑可能影响企业整体的市场地位和盈利能力，银行授信时需考虑企业能否有效应对省内市场的竞争压力，以及省外市场拓展是否可持续。 此外，当前白酒百元价格带竞争异常激烈，金徽酒虽在该价格带有一定的产品组合和市场基础，但在全国范围内竞争力有待提升。众多白酒企业都在发力百元价格带，金徽酒面临着来自全国名酒和区域强势酒企的竞争。如果金徽酒在百元价格带不能保持竞争优势，可能会影响其未来的营收和利润，进而影响其偿债能力。 综合来看，商业银行在对金徽酒进行授信业务时，需要谨慎评估其业绩下滑、产品结构不稳定、市场区域发展不平衡以及百元价格带竞争等风险因素。可以要求企业提供更详细的经营计划和市场拓展方案，以评估其未来的发展潜力和偿债能力。同时，可根据企业的实际情况，合理确定授信额度和期限，并加强贷后管理，密切关注企业的经营动态。