提要

4月17日晚，青龙管业发布2025年年度报告，营收26.25亿元，净利润1.30亿元，经营活动现金流量净额同比大增346.72%，拟向全体股东每10股派现1.2元。公司区域布局完善，多地市场拓展成果丰硕，订单质量把控严格，在手订单充足；全产品矩阵协同效应与技术实力突出，研发和生产优势明显，全产业链差异化优势显著。2025年公司推进转型，与中材国际战略合作，开拓境外供排水工程市场，完成新加坡子公司设立；持续深耕新能源赛道。展望未来，国家水网建设规划落地，管网建设需求将释放，公司凭借深厚壁垒与前瞻布局，业绩拐点可期，长期价值有望兑现，估值有修复空间。【证券时报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，青龙管业具有较高的授信价值。公司财务表现良好，2025年营业收入达26.25亿元，净利润1.30亿元，经营活动产生的现金流量净额达5.65亿元且同比大幅增长346.72%，这显示出公司较强的盈利能力和资金回笼能力，为授信还款提供了坚实保障。拟向全体股东每10股派发现金红利1.2元，体现了公司稳定的分红机制和良好的股东回报能力，侧面反映公司经营的稳健性。 订单方面，2025年管道业务新签合同金额23.4亿元，结转至以后报告期执行的合同金额达23.6亿元，充足的在手订单为未来业绩增长提供了稳定支撑，降低了授信风险。 区域市场拓展成果显著，华南地区营收同比大增119.34%，成功开发吉林省市场，新疆塑管生产基地、山西钢管产能布局落地，全国化布局持续完善，有助于公司扩大市场份额，提升盈利能力，增加了还款来源的稳定性。 公司技术实力突出，累计拥有专利权263项，主持参与多项国家、行业及团体标准，自主研发的BCCP管获大禹水利科学技术奖一等奖。生产能力强，是国内PCCP行业唯一实现100%工序自主生产的企业，2015 - 2022年连续八年PCCP产量全国第一，在12个省份布局19个生产基地，塑料管、复合钢管年产能分别达18.5万吨、13万吨，可保障重大项目稳定交付，这些优势有助于公司在行业中保持领先地位，增强还款能力。 公司积极推进转型，与中材国际签署战略合作框架协议，联合开拓境外供排水工程市场，推进海外生产基地布局，开展风电混塔业务协同合作，已完成新加坡子公司的设立，为公司开辟了新的业务增长点和盈利空间，提升了公司的综合竞争力和抗风险能力。 从行业前景看，“十五五”期间，我国预计建设改造地下管网超70万公里，新增投资规模超5万亿元，水利管网与城市地下管网建设的庞大市场空间，为公司主业发展提供了充足的长期需求支撑，进一步降低了授信风险。综合来看，商业银行对青龙管业进行授信具有较高的安全性和收益性。