提要

4月17日晚地素时尚披露2025年业绩报告，全年营收21.36亿元，净利润2.60亿元，Q4营收环比增23.45%，经营活动现金流量净额同比增21.43%。受宏观因素影响，服装行业承压但韧性发展，地素时尚以提升管理效能为突破口实现高质量增长。公司将“高质量会员运营”作为核心策略，升级会员权益体系，打造“地素会员节”；在品牌力方面，旗下品牌更新标识、官宣代言人，提升影响力；围绕四大方向提升商品运营效率，冬季核心品类规模与盈利双增。未来十年，文化是服装产业升级关键，地素时尚已构建核心能力，有望在行业复苏中实现业绩与品牌价值双重提升。【证券时报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，地素时尚的财务数据表现为授信评估提供了重要参考。2025年公司全年实现营业收入21.36亿元，归属于上市公司股东的净利润2.60亿元，这显示出公司具备一定的盈利能力和经营规模。其中，2025年第四季度单季营业收入5.91亿元，环比增长23.45%，表明公司业务在第四季度有较好的增长态势，具有一定的市场活力和发展潜力。公司2025年经营活动现金流量持续向好，产生的现金流量净额同比增加21.43%至4.85亿元，这意味着公司在经营过程中能够产生充足的现金，资金流动性良好，偿债能力较强，为授信资金的安全提供了一定保障。 在行业环境方面，虽然受宏观经济增速放缓、地缘政治不确定性加剧及贸易逆全球化扩大影响，服装行业呈现多维承压但韧性发展的态势，但地素时尚凭借一系列精准落地的举措，在稳固基本盘的同时实现了高质量增长。公司将“高质量会员运营”作为核心策略，2025年4月完成全集团品牌会员权益体系的全面升级，搭建覆盖新老会员的全生命周期分层模型，创新打造“地素会员节”等，有效盘活私域流量，提升了客流转化效率与消费者体验，有助于稳定客户群体，保障营业收入。 在品牌力方面，2025年初旗下品牌DAZZLE发布全新“时钟花”品牌标识，年末推出马年新春青绿系列并宣布代言人，旗下品牌d’zzit官宣代言人并完成品牌视觉形象与门店全面升级，持续塑造并提升品牌影响力，增强了市场竞争力。在商品运营上，围绕“提深度、促快反、系列化、冬季战役”四大方向精准发力，冬季大件战役中羽绒等核心品类实现规模与盈利双增，折扣率稳步上行，展现出强劲的品类韧性。 综合来看，地素时尚在财务表现、业务策略和市场竞争力等方面都有较好的表现，具备较强的抗风险能力和发展潜力。商业银行在考虑对其授信时，可以基于这些优势给予一定的授信支持。但同时也需关注行业整体的不确定性，如宏观经济环境变化、市场竞争加剧等因素可能对公司业绩产生的影响，合理控制授信风险。