提要

4月15日中金发表研究报告，预测京东首季收入按年增4.5%至3146亿元，非通用准则净利润按年下滑53%至59.7亿元，利润率1.9%；京东零售首季表现基本符合预期，带电品类销售承压，日百品类保持双位数增速；预计外卖减亏带动新业务亏损按季收窄，从2025年四季的148亿收窄至今年首季103亿；考虑外卖减亏超预期，上调2026年经调整净利润预测16.6%至389亿，下调2027年预测3.2%至414亿，维持“跑赢行业”评级，上调京东美股目标价9%至36美元。【观点网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，京东首季收入按年料增4.5%至3146亿元人民币，显示出一定的业务增长态势，这为其偿债能力提供了一定支撑。不过非通用准则净利润按年下滑53%至59.7亿元，对应非通用准则净利润率1.9%，净利润的下滑可能会影响其资金积累和偿债能力。若净利润持续下滑，可能增加商业银行授信风险。 新业务方面，外卖减亏明显，新业务亏损规模从2025年第四季的148亿元收窄至今年首季103亿元，这是积极信号，表明京东在新业务布局上有一定成效，有助于提升整体经营状况和未来的偿债能力。 对于盈利预测，上调2026年经调整净利润预测16.6%至389亿元，而下调2027年预测3.2%至414亿元，说明京东未来盈利存在不确定性。商业银行在授信时需综合考虑这种不确定性，合理评估授信额度和期限。 上调京东美股目标价9%至36美元，反映出市场对京东的预期有所提升，这在一定程度上增强了京东的市场价值和融资能力，有利于其获得商业银行的授信。但商业银行仍需结合京东的实际经营数据和财务状况，谨慎评估授信风险，确保信贷资金的安全。