提要

4月15日中际联合召开线上业绩交流会，招商证券等机构投资者参会。2025年公司营收18.78亿元，同比增44.64%，2012 - 2025年营收复合增长率31%；净利润5.30亿元，同比增68.47%。收入主要源于高空安全升降与防护设备，前者收入占比65.42%，后者占比30.85%。主营聚焦风电行业，收入18.27亿元，占比97.85%，其他行业收入也逐年增长。产品主要客户为风机制造商等，可按需开发新产品。公司拓展海外市场，海外收入增长，希望未来外销占比2/3。储能消防业务是能源安全系统解决方案一部分，可应用多领域，形成“三位一体”防护体系，业务主要面向海外。公司现金流良好，资金优先保障经营与拓展，预留资金培育新增长点。【证券时报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，中际联合展现出良好的业务态势和发展潜力。2025年公司实现营业收入18.78亿元，较去年同期提高44.64%，2012 - 2025年营业收入复合增长率达31%，净利润5.30亿元，较去年同期增长68.47%，扣除非经常性损益的净利润5.01亿元，较去年同期增长85.82%，这表明公司具备较强的盈利能力和增长动力，还款能力有一定保障。 公司业务结构较为清晰且集中。高空安全升降设备与高空安全防护设备是收入主要来源，2025年高空安全升降设备收入12.21亿元，占主营业务收入比例65.42%；高空安全防护设备收入5.76亿元，占比30.85%。主营收入聚焦风电行业，2025年风电行业收入实现18.27亿元，较去年同比增长45.64%，占主营业务收入的比例为97.85%。虽然业务集中在风电行业可能存在行业波动风险，但风电行业的快速发展也为公司带来了稳定的收入增长。同时，其他行业收入也呈逐年增长趋势，2025年其他行业实现收入4022万元，同比增长13.87%，显示出公司业务拓展的成效，一定程度上分散了风险。 公司积极拓展海外市场，海外收入持续增长，且海外毛利率高于境内，长远来看希望实现外销占比2/3、内销占比1/3的格局。这表明公司具有国际化发展的战略眼光和市场竞争力，有助于提升公司整体盈利能力和抗风险能力。 公司推出的能源安全系统解决方案应用领域广泛，储能消防业务目前主要面向海外市场，能提供差异化解决方案，这为公司开辟了新的业务增长点，未来发展空间较大。 公司目前现金流状况良好，资金优先用于保障日常经营与市场拓展，预留部分资金拓展新业务领域，说明公司资金规划合理，注重可持续发展，降低了资金链断裂的风险。 综合来看，中际联合在业务增长、盈利能力、业务结构、市场拓展和资金规划等方面表现良好，商业银行在对其进行授信业务时，可基于其良好的经营状况和发展前景，给予一定的授信支持，但也需关注风电行业波动、海外市场拓展风险等因素。