提要

2025年，银行投资收益表现分化，国有大行整体实现增长，部分股份制银行则回落，城商行表现相对平稳。债券市场由单边上涨转向震荡成为分化原因。国有大行稳定性强，部分银行增幅超过100%。股份制银行波动明显，部分银行投资收益下降。市场人士预计债市将维持低利率高波动格局，银行投资策略需调整，未来将依赖资产配置和交易能力。【东方财富链接】

数据眼

2025年，中国的商业银行在投资收益方面表现出显著的分化。国有大型商业银行的投资收益整体实现增长，部分银行的增幅甚至超过100%。如工商银行的投资收益由409.3亿元增至632.9亿元，同比增长约54.6%；农业银行由311.4亿元增至429.7亿元，同比增长约38.0%；建设银行的增长幅度更为显著，从214.2亿元增至491.4亿元，同比增长约129.3%。这些数据表明，国有大行在稳定性和韧性上表现出色，能够在波动的市场环境中保持收益增长。 相对而言，股份制银行的投资收益波动更加明显。招商银行虽实现增长，由298.8亿元增至368.4亿元，同比增长约23.3%，但兴业银行的投资收益却从362.0亿元降至273.2亿元，同比下降约24.5%；浦发银行也遭遇了33.5%的降幅。这种收益的分化反映出不同银行在资产配置、风险偏好和交易能力方面的差异。 在当前的债券市场环境下，国有大行得益于稳定的资金来源和低负债成本，主要投资于国债和政策性金融债，整体久期管理较为稳健，受市场波动的影响较小。建设银行在债券投资方面加大了配置力度，持有的债券规模已超过12万亿元，显示出其在资产负债表管理上的韧性。 股份制银行则在交易能力上持续发力，兴业银行通过票息收入、交易收益和衍生品收益三部分支撑营收。尽管面临市场波动的压力，中信银行通过优化投资策略和提高交易能力，取得了相对较好的表现。 展望未来，市场普遍认为低利率环境将持续，而市场波动将显著加大。银行的投资策略需要不断调整，以应对不断变化的市场条件。中信银行已经提出通过“票息+交易+配置”三类策略来提升收益，这表明未来银行的投资收益将更多依赖于其精细化的资产配置能力和交易能力，而不仅仅是市场趋势的推动。单纯依赖债券牛市获取收益的模式可能难以为继，未来商业银行在授信业务中更需注重能力的提升与市场的灵活应对。