提要

今年以来，银行同业存单发行规模显著下降，实际发行总额为7.04万亿元，较去年同期减少近2万亿元，部分城商行的实际发行量甚至不足计划的十分之一。业内人士指出，发行量减少受需求收缩、成本上升和监管收紧等多重因素影响。流动性充裕与银行负债改善使得对同业存单的发行意愿降低，同时，资金面宽裕导致参考收益率下降。城商行的同业存单发行受限于自身资金状况、市场情绪和信用资质等因素，且在市场环境变化时，实际发行往往低于计划。【东方财富链接】

数据眼

截至4月9日，银行同业存单实际发行总额为7.04万亿元，较2025年同期减少近2万亿元。2025年同期，银行同业存单实际发行总额为9.04万亿元，计划发行总额为7.61万亿元，较去年同期下降2万亿元。城商行作为同业存单的主要发行主体，发行数量为2805只，占比超过50%。在今年以来，银行同业存单的最低参考收益率为1.35%，低于2025年同期的1.5%。 多位业内人士认为，同业存单发行量下降是由于需求收缩、成本抬升和监管收紧三重因素的共同作用。资产荒导致银行优质信贷资产难觅，贷款投放承压，降低了银行通过同业存单补充负债的意愿。在资金运用不明的情况下，银行主动揽入资金的必要性降低，从而导致发行量的收缩。2025年末至2026年初，资金面阶段性偏紧使得同业存单发行利率上升，投资者在二级市场以相对合适的价格获取存单的积极性降低。 此外，监管层对银行同业负债规模的管理和比例约束持续趋严，许多银行将优化同业负债结构作为年度重点议题，主动压降的意愿增强。在这种环境下，城商行同业存单实际发行量不足计划发行量的现象也愈发明显。以广东华兴银行为例，其2026年度第167期同业存单实际认购量为0.1亿元，远低于计划发行量3亿元。今年以来，该行累计计划发行同业存单总额为717亿元，实际发行总额为305.6亿元，不足计划发行量的一半。 对于城商行而言，信用资质、区域集中度及资产结构的差异使得在市场情绪审慎时，投资者更倾向于选择资质稳健的大型银行。城商行的机构投资者覆盖面相对有限，存单在二级市场的流动性弱于大行，导致投资者更倾向于通过二级市场获取持仓，从而分流了一级市场的认购需求。城商行在制定发行计划时会考虑全年负债管理需求及流动性储备，这种安排虽然合理，但当市场环境与预期出现偏差时，实际完成率可能低于计划。