提要

珞石(山东)机器人集团股份有限公司于2026年3月31日向港交所递交更新版招股书，计划成为港股“全系列智能机器人第一股”。公司从技术创业起步，业务覆盖全球40多个国家，已实现全产品线布局。首次递表时按港交所18C规则申报，2025年营业收入突破5亿元后转向主板，显示商业化能力和经营质量提升。招股书显示，2023至2025年营业收入复合年增长率达40%，盈利拐点逐步临近，核心产品毛利率约40%。珞石机器人在国内柔性协作机器人和轻负载工业机器人销量中排名第一。公司形成工业、柔性协作和具身智能三大业务协同发展的产品矩阵，财务结构良好，现金流安全。技术上坚持自主研发，全球业务布局加速，目标在机器人产业升级中巩固核心竞争力。【凤凰网链接】

数据眼

2025年，珞石机器人营业收入达5.22亿元，复合年增长率达40%。公司毛利率从2023年的11.4%提升至2024年的21.9%，并在2025年维持于此水平。核心产品的综合毛利率约为40%，显示出公司在行业内的合理位置。2025年公司经调整亏损较2024年收窄约42.5%，表明盈利拐点逐步临近。根据灼识咨询报告，2025年珞石在国内柔性协作机器人、轻负载工业机器人销量排名分别为第一和第五，市占率分别达到47%和5.8%。 珞石机器人自创立起就确立了“工业+协作”双主线战略，形成了工业机器人、柔性协作机器人和具身智能机器人三大板块的协同发展。2025年，工业机器人收入为2.25亿元，占总营收的43.1%；柔性协作机器人收入1.38亿元，占比26.5%，毛利率提升至34.8%。具身智能机器人在2025年的收入占比提升至9.0%，显示出其作为增长引擎的潜力。 从资产负债率来看，截至2025年末，公司的资产负债率较高，主要由于在港股财务准则下，优先股及相关融资工具被作为金融负债核算。这一表现不反映实际的经营性负担，未来上市后相关金融工具重分类后，负债率将回归正常水平。经营活动现金流净额为负是高速扩张期间的常见特征，但公司现金及现金等价物外的流动性金融资产规模超过5亿元，整体资金储备充足，能够覆盖日常运营需求。 技术自主研发方面，珞石机器人通过构建xCore机器人控制平台等核心技术体系，实现了关键指标的国际一流水平。公司业务覆盖40多个国家，全球确认订单超过42000台，潜在订单超19000台，显示出强大的市场需求和品牌影响力。 随着具身智能业务的规模化交付和高毛利协作机器人占比的持续提升，珞石机器人在全球机器人产业升级中将进一步巩固其核心竞争力，展现出巨大的市场潜力和发展空间。