提要

锂电回收行业面临结构性挑战，尽管头部企业如宁德时代和格林美的回收量显著增长，但整体行业盈利仍未实现，核心矛盾包括产能利用率低、货源紧缺和盈利分化。中小企业在竞争中处于劣势，行业运行状态与头部企业的高增并不一致。2026年行业将趋向规范化与结构优化，预计政策收紧将推动小作坊合规化和头部企业主导化的格局形成。短期内，企业需专注于渠道稳定与合规运营，中长期则应加强技术研发与市场细分，抓住结构性机会。【高工锂电链接】

数据眼

宁德时代的回收量同比增长超六成，达到21万吨；格林美同比增长超四成，达到5.2万吨。尽管头部企业表现亮眼，市场对行业的整体景气度仍需谨慎观察。锂电回收行业面临的核心问题包括产能利用率低迷、货源紧缺和盈利环节分化。这些问题的存在使得中小企业在行业变化中难以获取红利，整体开工率维持在低位，部分企业甚至出现停产。 行业的盈利格局极度分化，前端拆解打粉环节的利润率在5%-8%之间，而湿法再生环节的利润空间较薄，许多企业面临盈亏平衡的压力。头部企业由于具备一体化布局和定价主导权，在盈利方面表现相对稳定。相对而言，中小企业的合规成本和市场竞争压力，使其在原料采购和产品销售方面处于劣势，陷入“上游抢不到料、下游卖不上价”的困境。 随着2026年新规的实施，行业将向更加规范化的方向发展，推动资源向合规渠道集中。新规对小作坊的约束将加强，尽管小作坊可能不会完全退出市场，但行业将逐步形成由头部企业主导的局面。头部企业凭借其资源整合能力和市场控制力，能够在未来的竞争中占据优势。 从商业银行授信业务的角度来看，行业的整体不确定性以及盈利分化将直接影响银行对锂电回收企业的信贷策略。头部企业由于其稳定的盈利能力和明确的发展路径，可能会获得更高的授信额度和更优惠的贷款条件，而中小企业则因其面临的市场风险和资金压力，可能会遭遇更严格的信贷审核。银行在授信时需关注企业的合规性与市场竞争力，尤其是在货源获取和技术能力方面的表现，判断其未来的盈利潜力和还款能力。 未来，锂电回收行业需在政策、技术、市场等多方面进行调整，以适应新规带来的变化。银行的授信策略也需要相应地调整，以更好地支持具备合规资质和技术优势的企业，同时关注行业整体的结构性机会，以实现风险控制与收益最大化的平衡。