提要

基石药业近日发布2025年度财报，全年收入2.70亿元，同比下降33.8%；年内亏损扩大至4.37亿元，为上市以来最高。尽管业绩不佳，财报发布后股价却上涨20.72%，主要受港股创新药板块情绪回暖及多个利好因素驱动。分析指出，基石药业在亏损增加的背景下，面临药品销售收入和授权费收入双双下滑的挑战，尤其是普拉替尼的销售大幅下降。公司在经历了成本控制和资产出售后，转向研发聚焦，计划加大对核心管线的投入，未来的战略转型将于2026年显现成果。整体来看，2025年中国创新药行业面临融资环境收紧与结构性重构，但也展现出复苏弹性，基石药业的案例反映出企业在生存与发展中的挑战与机遇。【东方财富网链接】

数据眼

基石药业在2025年度财报中实现收入2.70亿元，同比下降33.8%；年内亏损扩大至4.37亿元，较上年同期的9120万元亏损增加3.46亿元，亏损同比扩大3.79倍。这一财务数据的背后，反映出基石药业在创新药市场面临的巨大挑战。尽管经历了前期的成本控制和亏损收窄，但在2025年，药品销售收入和授权费收入的双双下滑，使得业绩遭遇重大考验。 在药品销售方面，基石药业的核心产品如阿伐替尼、普拉替尼和舒格利单抗的销售收入合计仅为7830万元，而在2024年，仅阿伐替尼及普拉替尼的销售额就达到1.751亿元，显示出销售收入的显著下滑。普拉替尼的销售下降尤为明显，因价格调整导致的销售收入大幅下降，使得这一产品的市场竞争力受到挑战。此外，2025年的授权费收入为1.68亿元，同比下滑17.81%，高度波动的收入模式加剧了业绩的不稳定性。 商业银行在授信业务中应关注这些企业的财务健康状况，尤其是亏损和收入下滑的趋势。基石药业的案例警示银行在授信时，需综合考虑企业的盈利能力与现金流状况，而不仅仅是其历史业绩。随着研发支出的急剧增加，从2024年的1.35亿元增长至2025年的3.12亿元，商业银行在评估授信风险时应重视企业的研发投入与未来收益的预期。 在融资环境收紧的大背景下，基石药业的战略转型也为银行授信提供了新的思考方向。企业从“卖血求生”逐渐向“核心管线押注”转变，表明其在创新能力和市场竞争力上正进行深刻的自我调整。这种转型可能会在未来带来更高的商业价值，银行应当关注企业在新战略下的执行能力以及其能否在激烈的市场竞争中获得立足之地。 综上所述，基石药业的财务状况及其战略调整为商业银行的授信决策提供了参考依据。银行在授信过程中，需深入分析企业的财务数据与市场动态，评估其未来盈利能力与风险，以确保授信的安全性和有效性。