提要

XREAL Ltd.于4月1日向港交所递交招股说明书，计划主板上市，联席保荐人为中金公司和花旗。XREAL是一家AR眼镜公司，产品线包括Air系列、One系列和Light-Ultra-Aura系列，重点在于沉浸式体验和空间计算。预计2023至2025年，营收分别为3.90亿元、3.94亿元和5.16亿元，2025年同比增长30.8%。AR眼镜及配件占主要收入，2025年占比92.2%。公司亏损逐年收窄，预计到2025年海外市场将贡献70%以上收入。根据艾瑞咨询，XREAL在全球AR眼镜市场中排名第一。自2017年成立以来，XREAL完成多轮融资，创始人徐驰为第一大股东，持股投票权27.98%。【证券时报链接】

数据眼

XREAL在2023至2025年预计营收分别为3.90亿元、3.94亿元和5.16亿元，2025年同比增长30.8%。AR眼镜及配件将占据绝对主导地位，预计到2025年其销售收入将达到4.03亿元，占总收入的78.1%。根据招股书测算，XREAL旗下智能眼镜销量在2023至2025年间累计约为40万台。毛利率预计从2023年的18.8%提升至2025年的35.2%。与此同时，XREAL的净亏损在这三年内持续收窄，分别为8.82亿元、7.09亿元和4.56亿元。 在市场表现方面，XREAL在2025年将有70%以上的收入来源于海外市场，且销售网络覆盖40个国家与地区。根据艾瑞咨询的报告，XREAL在2022至2025年间按销售收入计在全球AR眼镜市场中位居第一，2025年市场份额达到27.0%。按销量计，XREAL同样处于全球AR眼镜市场的领先地位，市场占有率约为24.8%。前五大品牌合计占据销售收入总额的80.3%，显示出市场的高度集中性。 从商业银行的授信业务角度来看，XREAL的财务状况和市场地位为其获取融资提供了有利条件。持续的营收增长和毛利率提升说明了其产品受欢迎程度和市场竞争力，这将增强银行对其授信的信心。此外，亏损的持续收窄表明公司在控制成本和优化运营方面的有效措施，这对于银行评估其还款能力至关重要。 XREAL在全球市场的扩展和强劲的市场占有率也为其未来的融资提供了积极信号。尤其是海外市场的收入贡献，使得其业务模式更加稳健，降低了市场波动带来的风险。因此，银行在考虑授信时，可能会更倾向于支持这样具有国际化视野和稳步增长潜力的企业。整体来看，XREAL的行业地位、财务表现和市场前景为其提供了良好的融资基础，商业银行可在此基础上制定相应的信贷策略。