提要

周三(4月1日)算力概念股大涨，智谱科技发布财报显示2025年收入预计增长131.9%，成为国内最大大模型公司。摩根大通预计中国AI推理Token消费量在5年内增长370倍，用户渗透率和单会话Token消耗提升是主要驱动因素。杠杆资金自2月以来大量投资算力概念股，机构分析称词元需求的爆发正在影响算力产业链，预计2026年将进入“全链通胀”周期，推动云服务价格上行。【东方财富网链接】

数据眼

宏景科技的股价在4月1日上涨近17%，表明市场对算力概念的强烈关注。智谱科技在发布的财报中显示，预计到2025年总收入将达到7.24亿元人民币，年增长率为131.9%。更引人注目的是，其MaaS API平台的年经常性收入（ARR）将达到17亿元（约2.5亿美元），同比增幅高达60倍，毛利率也大幅上升至18.9%。对于商业银行而言，这些高速增长的公司意味着未来可能会有大量的信贷需求，以及相应的风险管理策略需要调整。 摩根大通的研究报告预测，2025年中国AI推理Token的总消费量将达到10456万亿，并在2030年飙升至3867215万亿，预计5年内增长370倍，年复合增速高达330%。这一数据展示了AI技术在各个领域的渗透率不断提高，商业银行能够借此机会评估与AI相关企业的授信风险和潜在收益。 随着AI应用的普及，词元调用量在2025年底预计将超过100万亿，近期的数据显示，我国日均词元调用量已达到140万亿。这种需求的爆发将直接影响算力产业链，进而影响相关公司的财务状况和资金需求。商业银行可以利用这些数据分析潜在的贷款客户，尤其是在算力和云服务领域的企业。 根据国金证券的分析，预计到2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期，在这种环境下，商业银行的信贷政策需要更加灵活，以应对行业的快速变化。中信建投证券的预测显示，云资源利用率的提升将进一步推动云服务价格上行，这可能会导致相关企业的现金流紧张，增加信贷需求。 在杠杆资金方面，自2月初以来，世纪华通和润泽科技等个股的融资净买入分别超过8亿元和5亿元，表明市场对算力概念股的强烈投资兴趣。商业银行可以通过这一趋势，优化对科技型企业的信贷支持，降低信用风险。 综上所述，随着AI技术的快速发展及其对算力的需求急剧增加，商业银行在授信业务中应密切关注相关行业的变化，灵活调整信贷政策，以适应未来市场的发展。