提要

龙湖集团在2025年业绩会中首次出现核心权益后亏损，主要受到地产市场量价下行的影响。尽管开发业务面临盈利压力，运营及服务业务成为利润支柱，预计未来将保持两位数增长。公司已成功度过债务高峰，计划在财务安全下逐步修复利润，预计2027年开始恢复增长。【东方财富网链接】

数据眼

龙湖集团在2025年的业绩会上首次出现核心权益后亏损，这一现象引发了市场的广泛关注。根据公司执行董事兼CFO赵轶的解释，2025年核心权益后利润的亏损主要是受到地产市场量价持续下行的影响，导致公司开发业务的销售毛利率明显承压。这种压力预计将在2025和2026年结算中集中体现，显示出这一问题在行业中具有普遍性。 尽管开发业务面临盈利压力，龙湖集团的运营及服务业务却已成为公司利润的“压舱石”和现金的“稳定器”。在2025年，这一业务实现了267.7亿元的收入，占总营收的27.5%，并贡献了核心权益后利润79.2亿元，毛利率超过50%，净利率约30%。这表明，运营及服务业务在当前市场环境中展现出强劲的盈利能力，并预计未来将保持两位数的增长。 赵轶还透露，龙湖集团已经成功穿越了债务的最高峰，未来将在确保财务安全和稳健的前提下，逐步修复利润。其清晰的路径包括逐步减亏的开发业务和持续稳健增长的运营及服务业务。预计集团的利润低点将集中在2025至2026年，并预计在2027年开始恢复增长。 从商业银行授信业务的角度来看，龙湖集团当前的盈利情况和未来的发展预期对授信决策具有重要影响。首先，虽然开发业务面临挑战，但运营及服务业务的强劲表现为公司提供了稳定的现金流，降低了违约风险。其次，公司的财务稳健性和逐步修复利润的计划，增强了其信用状况，有利于银行在授信时给予更为宽松的条件。同时，预计利润的恢复也会吸引银行增加对其的授信额度，支持其进一步的业务拓展。因此，龙湖集团在调整业务结构、增强盈利能力的同时，能够为商业银行提供良好的信贷基础和潜在的回报。