提要

自2026年起，中国央企将停止新增光伏等智慧绿电项目，标志着一场深刻的行业调整。随着政策变更和市场环境恶化，光伏项目的投资收益率大幅下降，央国企的新能源公司数量锐减，部分企业开始出售光伏资产，集中资源于高价值的大基地项目和其他新能源领域如电解铝和储能。这一转变不仅是应对市场挑战的必要选择，也是推动中国新能源产业向更高质量和灵活商业模式发展的新起点。【新浪产经链接】

数据眼

从2025年开始，中国光伏行业经历了一场显著的撤退潮，伴随着数字化的资产重组和投资结构的调整。数据显示，"五大六小"发电集团新成立的新能源公司数量从约1590家锐减至850家，同比几乎减半。特别是国家电投新设企业从479家降至213家，华能集团从365家减少至168家。这些曾经在光伏投资中占据70%以上市场份额的央企，如今却在市场环境变化中迅速收缩。 退出的原因不仅仅是市场饱和，更因为政策导向的改变。2025年2月，取消新能源电力保障性收购政策后，光伏行业的内部收益率(IRR)普遍降至5%—6%。与此形成鲜明对比的是，央企普遍设定的投资收益率底线为7%。在这样的背景下，风范股份在2022年以9.6亿元收购的晶樱光电在2024年亏损达3.9亿元，显示出光伏项目的投资风险加剧。 与此同时，国家电投在一年内甩卖了评估价值约180亿元的新能源资产，转让近40家新公司股权，显示出央企对光伏资产的快速去化。地方国企如粤电集团和浙能电力也纷纷宣布不再全资持有地面电站，进一步加剧了行业的寒冬。 虽然央企在光伏领域的持有型资产出现大幅减少，但这并不意味着它们对新能源的投资完全放弃。相反，在2025年，"五大六小"央企仍有355GW大基地项目在建，显示出它们对集中式、战略级新能源项目的重视。例如，华电集团在青海投资800亿元建设的大基地项目规模达到1924万千瓦。 在新的市场环境中，央企逐渐将目光投向了消费侧和储能领域，以寻求更高的投资回报。国家电投正在推进的绿电铝一体化项目，标志着它们向工业消费侧的转型，而新型储能的快速增长则为企业提供了新的盈利空间。 随着行业的转型，央企的投资模式也在发生变化。从重资产持有转向轻资产赋能，开发建设与专业服务相结合的模式逐渐成为新的主流。这一转型不仅减轻了企业的负担，还使得它们能够在新兴市场中占据有利位置。 综上所述，商业银行在授信业务中，应关注央企的投资方向变化，尤其是在新能源领域的集中式项目和储能市场的潜力，评估其未来的信用风险，并据此调整信贷策略。央企的撤退潮虽然带来了短期的市场震荡，但长远来看，新能源的市场布局正在朝着更加高效、可持续的方向发展。