提要

紫金矿业在锂业务上的迅速扩张，使其接近全球锂业第一梯队。最新财报显示，2025年公司营收和净利润均有显著增长，锂产量预计到2026年将达到12万吨，2028年冲至27万至32万吨。紫金通过收购和投产多个锂资源项目，如阿根廷3Q盐湖和西藏拉果措，构建了强大的锂资产链，具备了成本竞争力。公司的锂业务正在从战略储备转向规模化生产，锂已成为与铜、金并列的重要战略金属。紫金的目标是成为全球锂业的有力竞争者，未来将继续关注锂及其他稀有金属的并购机会。【高工锂电链接】

数据眼

锂业务的快速发展为紫金矿业带来了显著的财务增长。2025年，紫金矿业实现营收3490.79亿元，归母净利润517.77亿元，同比分别增长14.96%和61.55%。锂业务的当量碳酸锂产量在2025年达到2.55万吨，预计到2026年将提升至12万吨，2028年更是冲至27万至32万吨，这一增长速度极为惊人，三年内放大逾11倍。 紫金矿业的战略布局不仅仅体现在锂资源的增加上，还包括了多个高质量锂矿项目的投产。2025年，西藏拉果措盐湖锂矿、阿根廷3Q盐湖锂矿和湖南湘源硬岩锂多金属矿相继投产，形成了从少量产出到规模量产的转变，其中拉果措预计贡献约1.1万吨碳酸锂，3Q贡献5790吨，湘源贡献2589吨。此外，藏格矿业的并表将进一步增强公司的锂资源储备。 从成本角度看，紫金在锂业务上的扩张并非单纯追求资源量的增加，而是将成本控制作为核心竞争力。比如，阿根廷3Q盐湖项目的首期2万吨碳酸锂的现金运营成本仅为2914美元/吨，处于全球最低区间。盐湖提锂的低能耗和环境友好特性，使得紫金在锂市场中具备了更强的护城河。 在未来的项目规划中，紫金矿业还预期在2026年投产的刚果（金）马诺诺东北部项目有望贡献3万吨当量碳酸锂，进一步巩固其在锂市场中的地位。同时，公司通过整合青海和西藏的资源，不断提升整体的锂资源储备，2025年末锂资源量已达1883万吨LCE。 紫金矿业已经不再是锂行业的后来者，迅速逼近老牌锂企，并有望成为全球锂业的第三极。这一转变的背后，除了锂资源的丰富储备外，还体现了公司在锂产业链的深入布局，涵盖了从资源开发到冶炼、材料和应用场景的全链条发展。未来，锂将成为紫金矿业与铜、金并列的重要战略金属，极大地影响公司的估值边界。