提要

斑马智能信息技术股份有限公司于3月18日向港交所递交上市申请，标志着其第二次IPO尝试。公司由阿里巴巴与上汽集团共同孵化，业绩严重依赖这两大股东。预计2023至2025年，公司将持续亏损，合计亏损超36亿元。尽管公司是中国最大的智能座舱解决方案供应商之一，且有独立研发的汽车操作系统，其收入主要来自少数客户，风险包括行业增长不及预期及激烈竞争。募集资金将用于研发、市场拓展及其他运营需求。【新浪财经链接】

数据眼

斑马智行在2023年、2024年及2025年的净利润分别为-8.76亿元、-8.47亿元及-18.96亿元，三年合计亏损超过36亿元。尽管公司在智能座舱解决方案市场中占据重要地位，2024年预计收入达8.24亿元，与前一年略有下降，且2025年收入预计回升至8.61亿元，但整体业绩依旧表现为亏损，这对商业银行的授信决策构成了挑战。 公司在业务上极度依赖前五大客户，2023年、2024年及2025年来自前五大客户的总收入占比分别为89.9%、88.5%及76.4%，其中最大客户的收益占比也较高，分别为47.4%、38.8%与39.2%。这样的客户集中度使得商业银行在评估授信风险时需更加谨慎，尤其是在客户关系的稳定性和持续性方面。 在采购方面，2023年、2024年及2025年，公司向前五大供应商的采购金额占总采购金额的比例分别为73.7%、68.7%及56.6%，显示出公司对少数供应商的依赖。这样的采购结构可能影响公司的供应链稳定性，进而影响其财务健康，对商业银行的授信产生潜在风险。 公司计划将募集资金用于研发和市场扩展，以期增强其市场竞争力和技术领先地位。然而，若未能有效实现其增长战略，可能导致市场份额的流失及财务状况的恶化，这无疑会对商业银行的授信决策产生负面影响。 综上所述，斑马智行在业务和财务表现上的双重压力，使其在商业银行授信业务中面临较高的风险。银行在进行授信时需充分考虑公司的客户集中度、供应链依赖以及未来增长的不确定性，以做出更为审慎的决策。