提要

上市公司发行转债的热情在沪深北交易所推出优化再融资措施及审核提速后有所提升，2023年已有20家公司发布总额达315.94亿元的转债发行预案，较去年同期大幅增长。然而，存量转债规模仍在缩水，供需矛盾短期难以缓解。尽管新规为优质企业融资提供了支持，预计实际影响可能需6-7个月才能显现，短期内转债市场仍面临强赎与退出压力。【东方财富链接】

数据眼

上市公司今年以来发布的转债发行预案达到315.94亿元，同比增长2.66倍，显示出市场对可转债的强烈需求。尽管如此，存量转债规模持续缩水，当前存续转债规模为5308.87亿元，较2025年末缩水约220亿元。2024年转债新券发行预计不足400亿元，较2023年下降近千亿元，显示出转债供给的明显压力。 再融资新规的实施对可转债市场产生了深远的影响。新规放松了对破发企业再融资的限制，并简化了流程，预计将使中长期可转债供给实现温和回升。根据兴业证券的分析，转债结构将更加倾向于优质上市企业及科创企业的融资需求，并且随着审核流程的边际提速，转债的审核时间预计在2026年将缩短至约175天。 虽然发行预案激增，但实际发行的转债数量依然有限。今年以来，已发行的转债数量仅为12只，融资总额不足100亿元。这与供需矛盾息息相关，转债市场面临的强赎潮以及大额银行转债退出等因素使得存量转债的规模无法得到有效弥补，导致供需矛盾难以缓解。 在商业银行授信业务的角度，随着再融资新规的落实，优质企业的融资渠道将得到进一步优化，这为银行提供了更多信贷机会。投资者在选择可转债时，将更加关注转债的质量及其背后公司的基本面，银行通过评估这些可转债的风险收益特征，可以更好地配置信贷资源。此外，考虑到转债市场的供需结构，商业银行在授信时需要评估市场波动对转债估值的影响，制定相应的风险控制措施，以应对可能的强赎风险和市场调整带来的不确定性。 总的来看，虽然可转债市场的整体供给仍面临压力，但随着政策环境的优化和市场需求的增加，商业银行在授信业务中的机会和挑战将并存，合理的风险管理与市场分析将是成功的关键。