提要

通威股份计划通过发行股份和现金收购硅料企业丽豪清能的全部股权，若成功，市场占有率将接近37%。通威在过去两年合计亏损超160亿元，现金流紧张，收购意在增强产能和市场话语权。丽豪清能创始人段雍有望回归通威股份，收购需经过监管审核，市场反应不如预期。整体来看，光伏行业面临巨亏，通威股份的资产整合可能促进市场回归平衡。【证券时报链接】

数据眼

通威股份在2025年三季度末总资产达到2013亿元，净资产为565亿元，市值为838亿元。该公司在2024年和2025年遭遇了超过160亿元的巨额亏损，显示其现金流面临严重压力，短期借款为26.6亿元、到期非流动负债121.6亿元，合计负债148亿元，而货币资金约为205亿元。光伏行业整体也在2025年经历了大规模亏损，头部企业如TCL中环、天合光能、晶科能源和隆基绿能的亏损均超过50亿元，通威股份成为光伏行业的“亏损王”。 在收购丽豪清能的过程中，通威股份通过发行股份和现金的方式，计划收购其100%股权，若成功，该公司硅料产能市占率将从30%提升至约37%。丽豪清能截至2025年末总资产为111亿元，净资产约52亿元，资产负债率为53.6%。通威股份收购丽豪清能的意图在于增强其市场竞争力和定价权，进一步巩固其行业龙头地位。 此外，丽豪清能在2024年和2025年分别实现营收39.6亿元和26.5亿元，但也持续亏损，显示出行业内的竞争激烈和盈利能力的弱化。通威股份的收购不仅涉及资产整合，还有可能影响市场的供给结构，使得行业的产能集中度进一步提高。在市场化条件下，通威股份希望通过此次收购实现对硅料产能的有效整合，提升自身的市场话语权和调控能力。 在资金压力和行业整合的背景下，通威股份的收购策略将直接影响其授信业务的风险评估和市场定位。银行在授信时需关注通威股份的现金流状况、负债水平及市场反应，谨慎评估其未来的盈利能力与偿债能力。同时，随着行业的集中化，通威股份的收购将为其提供更多的市场控制力，可能会改变商业银行对整个光伏行业授信的态度和策略。