提要

*ST松发在2025年年度报告中显示，公司营业收入为216.39亿元，同比增长274.95%；净利润为26.55亿元，同比增加1083.05%。公司已申请撤销退市风险警示，并成功实现业务转型，进入船舶及高端装备制造领域。通过建立“双研发基地”及自主生产绿色动力，*ST松发在国际市场取得显著成绩，手持订单量位居全球前列。尽管短期面临市场挑战，长期看，环保新规和绿色技术将支撑新造船需求，行业整体景气将延续。【证券时报链接】

数据眼

*ST松发在2025年实现营业收入216.39亿元，同比增长274.95%；归属于上市公司股东的净利润26.55亿元，同比增加1083.05%。公司通过实施重大资产置换及发行股份购买资产，成功置入恒力重工100%股权，主营业务由传统陶瓷制造转型为船舶及高端装备的研发、生产和销售领域。这一转型使得公司在船舶制造行业中占据了更为重要的地位，特别是在散货船、油轮、集装箱船及气体运输船等主流船型的生产上。 *ST松发凭借“集、散、油”全谱系接单能力及其对“最高标准、最好品质、最高效率”的承诺，赢得了国际主流船东和国内大型航运企业的信任。已交付的卡萨姆型散货船、好望角型散货船和30.6万载重吨的VLCC等主建船型，因其领先的设计与优异的环保性能而受到市场赞誉。2025年下半年，公司还连续批量获得超大型油轮及散货船订单，显示出强劲的市场需求和订单获取能力。 在研发方面，*ST松发建立了“大连+上海”双研发基地，并在绿色动力领域取得显著进展，成功交付首台LPG双燃料6G60发动机，推动了低碳零碳动力的自主生产。此外，30.6万载重吨的VLCC高品质交付及21000TEU LNG双燃料超大型集装箱船的建设按计划推进，进一步提升了公司的市场竞争力和技术实力。 展望未来，全球造船市场将面临地缘政治变动和新船价格高企的短期挑战，但中长期来看，全球船队平均船龄的上升及环保新规的推动将为新造船需求提供持续动力。以替代燃料船舶和低碳技术装备为代表的新兴领域，预计将带来结构性增长机遇。尽管船舶行业复苏可能面临波动，但整体依然将保持较高的景气态势，这对商业银行的授信业务来说，意味着在支持高成长、技术创新型企业的同时，也需要评估市场变化带来的风险，制定相应的信贷政策，以保障信贷资产的安全与收益。