提要

中资美元债发行在2021年达到顶峰后，2022年和2023年因美债收益率高企及其他风险因素大幅缩水。2024年起，受美联储降息及房企化债影响，发行略有回升，但供给未能显著放量。2025年发行额同比增长32%，但面临净融资缺口扩大。金融机构为主要发行人，高息债券数量减少。近期中资美元债在二级市场表现稳定，收益率受美债波动影响。分析认为，未来供给规模可能收缩，需关注汇率波动对收益的影响。【东方财富链接】

数据眼

中资美元债的发行在2026年至今已达到212只，规模共计169.59亿美元，然而到期的中资美元债总额为331.98亿美元，净融资缺口为-162.40亿美元。2021年中资美元债的发行达到顶峰，超过2400亿美元，之后因美债收益率高企及地产企业风险等因素，发行量在2022年和2023年大幅缩水。2024年起，随着美联储降息周期的开启，中资美元债出现低位回升，2025年发行量超过1500亿美元，同比增长32%。尽管如此，今年年初的发债供给未能显著放量，发行额小幅收缩，净融资缺口扩大。 从商业银行授信业务的角度来看，中资美元债的走势直接影响到银行的信贷策略和风险管理。银行在评估授信时需要关注整体市场的融资环境及债务到期情况，尤其是当前中资美元债的净融资状况为负，说明市场对债务的接受度降低，这可能导致融资成本上升，进而影响银行的信贷决策。此外，金融机构是中资美元债的主要发行人，但近期高息品种减少，显示出市场对风险的敏感度增加。银行在授信时应加强对高风险行业的监测，特别是地产及城投等领域。 在当前情况下，银行应当灵活调整授信政策，合理分配信贷资源，关注国央企及TMT板块的债券配置价值。尤其是在人民币升值和美联储降息的背景下，银行可利用锁汇工具来规避汇率风险，保护授信资产的价值。同时，银行还需关注市场的短期波动，灵活应对可能的政策变化，以降低潜在的信用风险。整体来看，中资美元债市场的变化将对银行的授信业务产生深远影响，银行需要根据市场动态调整策略，以确保在复杂环境中保持稳健的信贷运营。