提要

2月26日，小金属价格大幅上涨，云南锗业和章源钨业等个股涨停。美国白宫计划利用AI模型制定锗、镓、锑、钨的参考价格，提升市场对相关金属的稀缺性与定价权预期。分析指出，资源国通过行政手段干预出口以提升资源价值，导致小金属供需失衡。钨价因原料供应紧张和环保政策影响持续上涨，预计未来小金属价格将继续受益于需求增长和供应限制。【同花顺财经链接】

数据眼

小金属的市场动态显示出明显的供需失衡与政策影响。根据最新数据，云南锗业和章源钨业在2月26日表现突出，前者全天成交17.0亿元，近30个交易日累计涨幅达到34.11%；后者则全天成交36.0亿元，近30个交易日累计涨幅高达131.12%。这表明市场对小金属的热情高涨，部分原因是对战略金属稀缺性和定价权的预期提升。 综合分析显示，钨的价格在今年持续上涨，黑钨精矿(≥65%)的价格在2月26日达到754500元/标吨，这一均价新高较2025年12月31日的均价上涨301000元/标吨，涨幅为66.37%。供给端的紧缺是推动价格上涨的关键因素。五矿证券指出，2025年中国钨精矿开采总量控制在5.8万吨，同比下降6.5%，同时严格的环保及安全督查限制了表外钨矿山的产出。 随着全球对资源品的争夺加剧，特别是资源国通过行政手段干预资源出口以提升本国资源价值的趋势愈发明显，如刚果金限制钴出口和津巴布韦调整锂出口政策，进一步加剧了小金属的紧缺。这种供需失衡不仅推动了钨、锂等金属的价格上涨，还促使银行在授信业务时更需关注这些战略金属的市场变化。 商业银行在授信业务中应当加强对小金属市场的研究，尤其是在当前全球经济和贸易环境不确定性加大的背景下，紧缺资源的市场预期变化将直接影响相关企业的经营状况和信用风险。银行可以考虑根据小金属的市场动态与政策导向，在授信决策中引入相应的风险评估机制，以确保贷款资金的安全性与收益性。同时，关注与小金属相关的上下游产业链，评估其对银行授信业务的潜在影响，合理配置信贷资源，优化风险管理策略。