提要

自2026年以来，港股IPO市场火爆，已有24家企业成功上市，新股表现强劲，尤其是AI大模型企业智谱和MINIMAX，其股价在上市后大幅上涨。然而，恒生科技指数自高点以来累计跌幅近20%，主要受大型科技股表现不佳影响。资本市场正在经历价值重估，传统平台型大模型公司面临挑战，工程能力成为关键。智谱和MINIMAX的高市销率反映了市场对其成长潜力的期待，但它们需证明工程化能力以维持股价。整体来看，投资者对概念炒作的热情减退，未来平台公司需创新以适应AI转型。【和讯网链接】

数据眼

2026年以来，港股IPO市场表现异常活跃，截至2月23日，已有24家企业成功上市，显示出强劲的市场吸引力。这一趋势为商业银行的授信业务创造了良好的机会，尤其是在新兴科技企业方面。以港股市场为例，AI大模型企业如智谱和MINIMAX等的成功上市使得其市值迅速攀升，智谱股价在上市后累计涨超4倍，总市值突破3000亿港元。商业银行可以借此机会评估这些新兴企业的融资需求，为其提供相应的信贷支持，特别是在技术研发和市场拓展阶段。 根据Wind数据，自2025年10月3日以来，恒生科技指数自6715点下跌至5258点，累计跌幅近20%。这一波动为商业银行提供了风险管理的重要参考。对于授信业务而言，银行需对科技股的表现进行深入分析，以识别潜在的投资风险及机会。尤其是腾讯控股、阿里巴巴等权重股在此期间表现不佳，商业银行在授信时应更加谨慎，综合考虑企业的财务健康状况和市场前景。 市场对AI技术的重视日益增强，尤其是在工程能力方面。虽然智谱和MINIMAX等新兴企业的市销率超过700倍，远高于OpenAI的65倍，但这并不意味着所有高市销率的企业都具备可持续的盈利能力。商业银行在授信时需关注企业的工程化能力和市场竞争力，尽量选择那些具备明确盈利模式和强大技术能力的企业，降低信贷风险。 此外，市场对传统平台型大模型公司的关注度逐渐减弱，反映出投资者对新兴技术的渴求。商业银行应及时调整授信策略，倾向于支持那些具备创新能力和市场潜力的初创企业，而非停留在传统模式的老旧公司。在行业转型的过程中，银行的授信策略必须与时俱进，关注企业的业务模式和成长潜力，以确保授信的有效性和安全性。 随着市场对AI技术的重估，未来的授信业务将更加依赖于科技的进步与企业的工程能力。商业银行需要建立相应的评估体系，对企业的创新能力、市场适应性和技术落地能力进行全面评估，从而决策是否给予授信支持。这将为银行带来新的业务增长点，同时也有助于推动行业的可持续发展。