提要

联想集团面临零部件价格上涨的挑战，存储价格预计翻番，可能导致PC和手机终端产品价格普遍提高15%-20%。尽管如此，集团营收和净利润在第三财季实现增长，AI相关收入同比增长72%，成为业绩的主要驱动力。联想通过多元化供应体系和规模优势，确保了供应稳定，并在竞争中获得了更强的议价能力。随着AI技术的不断发展，预计未来市场需求将持续增长。【第一财经链接】

数据眼

上个季度存储价格涨了40%-50%，这个季度更夸张，可能要翻番，导致行业面临的严峻挑战。零部件价格的成本都会上升，PC终端零售价预计将普遍提价15%-20%。这种情况下，虽然市场出货量可能持平或微降，但由于产品单价的提升，整体市场销售额预计将实现增长。联想集团的营收达到1575亿元人民币，同比增长超过18%；与AI相关的收入同比增长高达72%，占集团总收入的32%。AI PC营收实现高双位数增长，智能手机营收实现三位数增长。 存货方面，截至2025年12月31日，联想集团的存货为90.77亿美元，较前期增加超11亿美元，存货增加主要是由于业务增长和订单交付周期长，导致在途库存增加。硬件行业的竞争，本质上是一场关于效率与韧性的极限考验，当前AI训练对高性能内存的巨大需求，挤压了传统PC、手机等消费电子产品的供应产能，成为终端厂商共同面临的难题。 在授信业务角度，联想的规模优势使其在与供应商谈判时拥有更强的话语权，能够获得更多的供应和更好的成本。在确保供应稳定方面，联想通过全球资源、本地交付的模式，构建了遍布全球的多元化供应网络，这种布局使其能够灵活调配资源，规避单一风险。此外，联想与上游厂商基于长期信任的深度绑定，确保了在供应紧张时的优先保障。 随着AI市场的快速增长，联想的整体采购规模与单个云服务厂商不相上下，使其在市场竞争中占据有利位置。未来几年，AI技术的广泛应用将继续驱动智能终端和基础设施的市场需求，成为商业银行授信业务的重要关注点。银行在评估客户的授信风险时，应考虑客户在AI及相关领域的布局和市场表现，以便更好地支持其业务发展。