提要

思源电气股份有限公司于2月11日向香港联交所递交H股发行上市申请，公告中提到公司在深度服务大型电网和发电集团等核心客户方面处于行业领先地位。其海外业务已覆盖百余个国家，2025年前三季度收入同比增长72.7%。公司预计2023年和2024年总营收分别为124.60亿元和154.58亿元，储能业务发展迅猛，2023年营收为2.053亿元，预计2024年将增至6.944亿元。思源电气致力于电力系统全链条产业布局，提供“输配电+储能”一体化解决方案，核心产品包括储能系统和高功率锂离子电池。作为全球输配电设备制造商，思源电气在国内市场中排名第五，市场份额为3.5%。【北极星电力网链接】

数据眼

思源电气股份有限公司在2023年和2024年的总营收预期分别为124.60亿元和154.58亿元，显示出公司在市场上的稳步增长。特别是其海外业务在2025年前三季度的收入同比增长72.7%，表明公司在全球业务扩展方面的显著成就。公司核心设备招标中标金额及份额位居行业第一梯队，说明其在国内市场的竞争力和影响力。 在储能系统及元件类业务方面，2023年的营收为2.053亿元，占比1.6%，而到2024年预计增长至6.944亿元，占比提升至4.5%。这一增长趋势在2025年前三季度再次增强，营收达到8.049亿元，占比增至5.8%。这表明储能业务正成为公司重要的增长点，随着新型电力系统的建设，储能市场的需求预计将进一步扩大。 思源电气的市场布局涉及深度服务大型电网和发电集团等核心客户，核心客户包括国家级大型电网公司和五大发电集团。公司具备“输配电+储能”一体化交付能力，相关产品涵盖场站级储能系统、户用光储系统、电车备用电源系统等，能够满足多种应用场景的需求。这种全链条产业布局为公司提供了丰富的授信基础，增强了与商业银行的合作潜力。 在2024年中国输配电及控制设备市场中，思源电气按收入计排名第八，国内企业第五，民营企业中排名第三，市场份额达3.5%。公司凭借在电力系统设备及储能解决方案方面的研发与制造能力，形成了“产品+解决方案+服务”的生态体系，进一步提升了其在行业中的竞争地位。 随着行业的不断发展和公司业务的多元化，思源电气的稳健营收和持续增长的市场份额将为其未来的授信业务提供强有力的支撑，商业银行可以在信贷政策和风险评估中考虑其良好的市场表现和潜在的回报。