提要

星源材质正在冲击港股IPO，计划通过募资支持海外产能建设和固态电解质膜研发。作为锂电池隔膜领域的龙头企业，星源材质在市场份额上排名靠前，但面临增收不增利的挑战。尽管2023年和2024年净利润下滑，但相比于竞争对手恩捷股份，星源材质仍保持盈利。公司在海外布局生产基地以满足不断增长的储能电池需求，并计划于2026年推出固态电解质膜产品。整体来看，星源材质希望通过港股融资实现跨越式发展，抢占行业先机。【高工锂电链接】

数据眼

星源材质在锂电池隔膜市场中展现出强劲的竞争力，其2024年预计市场份额为29.82亿元，2023年和2024年营业收入分别为29.82亿元与35.06亿元，而归母净利润则为5.76亿元和3.64亿元，显示出盈利能力的下滑。综合毛利率在2024年前三季度为30%，而2025年同期降至21.3%，下降幅度达到8.7个百分点，主要是由于市场竞争加剧，导致产品价格下降。 根据弗若斯特沙利文的统计，中国电池隔膜产业在2022年至2024年的产能将以63.8%的复合年增长率扩展，出货量增幅则为35.8%。这种供需不平衡使得行业面临过剩压力，进一步影响了企业的利润水平。尽管增收不增利，星源材质仍有相对优势，其涂覆隔膜业务在2025年前三季度占营收的72%，为公司提供了较高的毛利支持。 同时，星源材质在海外市场的布局也显得尤为关键。其生产基地覆盖东南亚、欧洲与北美等核心市场，规划总产能超20亿平方米，预计在2026年至2027年实现量产。根据GGII的统计，2025年中国储能锂电池出货量将达到630GWh，同比增长85%。随着全球对可再生能源的需求增加，储能电池行业将迎来快速发展。 星源材质在固态电池研发方面也不遗余力，计划在2026年下半年推出固态电解质膜产品。该膜的厚度范围为7~30微米，抗拉强度至少达到11兆帕，电导率至少为0.5毫西门子/厘米。星源材质的技术发展与行业需求紧密结合，使其在未来的竞争中具备了较强的市场适应性和技术优势。 在商业银行的授信业务中，星源材质的稳健财务表现和市场布局将吸引金融机构的关注。银行可以基于其持续的收入增长、市场份额和国际化布局来评估信贷风险，并对其进行授信。尤其是其海外扩展计划与新技术的研发，可能成为银行授信决策中的加分项，为其提供更多融资支持。星源材质的多元客户结构和扩大市场份额的潜力，进一步增强了其在银行眼中的信誉与吸引力。